在中国私募股权投资近两年降至冰点，境内外IPO数量急剧减少，一级市场募资艰难的背景下，作为时下能够为各个发展阶段的企业提供融资的重要选择，私募信贷正方兴未艾。

近日，就私募信贷的相关问题，我们有幸与在该领域拥有丰富从业经历的Ares董事总经理隋炜女士进行深度交流，其间，她分享了诸多私募信贷的专业见解。隋炜女士自2010年加入Ares，负责多个行业领域的项目投资和投后管理，其中主导了多个在中国市场机遇下高速成长的消费、科技、工业的投资项目，获得在行业中颇受认可的业绩表现。在职业生涯的早期，她在多家跨国投资管理公司有过丰富的工作经历，2024年，入选36氪评选出的20位年度女性投资人。

私募信贷（Private Credit）是指不通过银行系统或公开市场而募集的债务权益，是金融市场的重要组成部分。在美国，私募信贷是美国中小型企业获取相当规模的中长期债权融资的重要渠道。在2008年金融危机后，监管的加强使得商业银行趋于回避对中小企业的贷款，因而私募信贷逐渐成为这些企业融资的重要渠道。私募信贷形式多样，包括直接借贷、房地产贷款、特殊机会投资、风投借贷、夹层投资、不良贷款等多种债权投资产品，因此有时也被称为私募债权（Private Debt）。

谈及私募信贷在全球和中国金融市场的发展和未来前景。隋炜表示，“私募信贷虽然在中国尚处于发展初期，很多企业甚至是投资界的同行都不甚了解，但其在全球范围内已经是一个规模巨大且极具竞争力的金融投资类别了，去年全球私募信贷管理资产规模超过了3万亿美金，与私募股权投资、银行贷款、公开市场融资形成互补，成为全球企业融资的主要途径之一。当不确定性频发，私募信贷业务正受到越来越多全球和中国私募投资机构的青睐。”

同时，隋炜对私募信贷市场未来在中国的发展非常乐观，她认为“私募信贷在美国最早兴盛起来，之后在欧洲也有了长足的发展，而现在亚太地区也开始出现有利于私募信贷市场发展的条件。亚太地区的GDP占全球总量的37%，但这一地区的私募信贷市场仅占全球规模的7%，可以预期亚太地区的私募信贷应有巨大的发展空间。”特别是在中国市场，对私募信贷的需求日益增加，亟待被满足。隋炜曾主导了Ares亚洲对一家知名的食品和饮料连锁品牌的关键性投资，为这家公司日后蜕变提供了市场上稀缺的资金支持。

对于如何以专业经验完成一次有标志意义的私募信贷投资，隋炜颇有心得，“首先，需要有深厚的人脉网络，捕捉第一手的投资机会；同时发掘因为各种非基本面的原因导致公司无法取得充分融资的场景，比如受股东纠纷、分拆、重组等特定事项的影响导致企业无法融资或者估值大大低于潜在价值；再次，进行风险评估和分析，在深刻的行业认知以及与私募股权投资同等深度的尽职调查，让私募信贷投资风控条款可以不局限于现金流、资产抵押，而以发展的眼光选择投资标的，给有潜力的企业提供更好的融资支持和发展空间；最后，擅长结构化投资产品的设计，以灵活的投资架构和条款满足不同企业的融资诉求，而不是一揽子方案扔给每一家企业，成为企业融资中真正的金融解决方案提供方。”

“中国有大量信用风险较高的中型企业，在经济发展中发挥着必不可少的作用，但由于较高的信用风险，其通过银行体系或公开市场进行融资障碍重重，因为要求商业银行体系解决中型企业融资困难往往与商业银行的风险管理要求相悖，而在公开市场发债又有较高的门槛。私募信贷应是最有效的融资渠道，并且有助于解决中型企业行业资源匮乏、公司治理水平低下的问题。同时，中国市场上还有为数不少的中大型公司，业务稳定，但由于股东纠纷或者诉讼，导致公司短期内无法上市或者获取银行贷款。Ares这样的私募信贷投资机构是他们最理想的融资伙伴。”隋炜说。

据了解，Ares（全称Ares Management）成立于1997年，是全球最大私募信贷基金管理人，截至2024年上半年，Ares总资产管理规模约为4470亿美元，其中超过三分之二的管理资产为私募信贷。Ares自2010年进入亚洲市场，累积管理超过150亿美金，拥有超过200名雇员。已成为亚太地区最大的私募信贷投资平台之一，多次获得Asian Investor最佳私募信贷管理人奖项。

作为Ares亚洲的创始成员，隋炜表示，“亚太私募信贷市场蕴含着广阔的发展机遇，凭借Ares深厚的业务网络和专业能力，强有力的本土投资团队，以及创造性开拓新市场的决心，将在已具规模且不断增长的亚太私募信贷市场中加大投资，通过灵活、长期、稳定的资本来支持当地企业的发展。”（于亮）

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