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模塑一体化专家唯科科技即将上市,聚焦打造时尚健康家电爆款产品

2022-01-10 15:00:09       来源:财讯界

1月5日,唯科科技(301196.SZ)公告了发行结果,即将在创业板上市。唯科科技本次IPO发行股份3120万股,新股发行定价64.08元/股,发行市盈率58.79倍,发行后市值约80亿元。

唯科科技成立于2005年,是一家从事精密注塑模具的研发、设计、制造和销售业务的公司。公司在精密注塑模具设计、加工、装配以及检测等方面积累了较强技术和经验,并主动向下游延伸,逐步将业务拓展至注塑件以及健康产品的生产和销售业务,已发展成为“模塑一体化”的规模化生产企业。下游产品方面,公司聚焦健康产品,由公司设计和生产的健康产品包括产空气净化器、玻璃清洁机、即热式饮水机、咖啡机等,空气净化器、即热式饮水机成为亚马逊、京东等网站的爆款产品。

资料来源:公司官网

模塑业务产品终端应用广泛,已进入顶级客户供应商体系

根据唯科科技的招股说明书披露,公司精密注塑模具及注塑件产品终端应用十分广泛,包括但不限于:汽车领域(如中控壳体、进气格栅、发动机连接器等)、电子领域(如电子壳体、助听器产品、5G通信基站冷却风扇等)、家居领域(化妆品模具、童车装饰壳体等)以及更为广泛的医疗领域(氧气面罩、呼吸球、病床驱动器等)等。目前公司已经进入世界顶级客户供应商体系,模塑一体化能力获得了市场的广泛认可。

在汽车领域,公司的主要客户包括A股上市公司均胜电子、德国知名汽车零部件厂商艾福迈集团、施耐德博士集团、卡尔海丝公司、慧鱼集团等。终端应用于包括大众、福特、宝马、奥迪、特斯拉、捷豹/路虎、兰博基尼、奔驰、保时捷、劳斯莱斯等诸多知名汽车品牌。通常来说,汽车品牌商都有十分严格的供应商管理制度,公司能够进入这些顶级客户的供应商体系,侧面验证了公司的技术和产品能力。进入体系后,汽车品牌商有新的项目一般会优先考虑已认证的合格供应商,因此后续的客户合作也具有长期、采购量大、相对稳定等特点。

唯科科技部分汽车注塑件产品图示

资料来源:公司官网

在电子领域,公司的主要客户包括盈趣科技、康普集团、尼得科集团、福迪威集团、力纳克集团等。公司主要为盈趣科技提供电子、家用雕刻机等产品配件,终端品牌包括香巨头万宝路旗下的IQOS等,下游发展空间广阔。

在家居领域,公司的主要客户包括博格步集团,提供婴儿车配件等产品;威卢克斯集团,主要为其配套屋顶窗上各种塑料配件;宜家集团,提供家具小配件等零件;冯氏集团,提供工具盒等。

资料来源:博格步集团官网

其他领域,如航空领域客户有霍尼韦尔集团、BE航空等,终端客户涵盖波音、空客等飞机制造商;此外,公司还为小米生态链企业金史密斯集团提供走步机(Walking Pad)配件,终端销量快速增长。

坚持创新研发,技术水行业领先

相较于传统的精密注塑模具厂商和注塑件生产商,公司商业模式的优势在于全产业链布局的“模塑一体化”经营模式。公司自主开发了针对模具设计和制造以及注塑生产的CMIS、MES等管理信息系统,对五轴数控加工中心、数控电火花机、数控线切割机、注塑机、机械臂等设备的联网,实现了生产、编程、设计端口数据共享,加强了模具设计和制造的系统化、标准化管理,提升了与注塑生产的联动,在行业转型升级中起到了良好的示范作用。

模塑行业具有空间巨大,但技术门槛不明显的特点,行业内面临一定同质化竞争的问题。但唯科科技脚踏实地,凭借攻坚克难的研发为思路导向,走出了其独特的道路。根据公司招股说明书,公司持续保持较高研发投入,于2018-1H21的研发费用分别为2,590.13万元、3,382.23万元、3,260.81万元和1,996.55万元,占营业收入的比例分别为4.04%、4.84%、3.58%和3.35%。

数据来源:wind。

公司通过多年来不间断地自主研发和创新,在精密注塑模具设计、精密注塑模具加工与装配和注塑成型方面,在原有工艺基础上进行创新,积累了模具滑块动作稳定保护技术、模具抽芯技术、模具动作变换控制技术、模具顶出及脱模技术、模具零件高速高精度加工技术、加工工艺排程与设备自动排产技术、多色注塑技术、气辅成型技术等多项核心技术,能够满足各类客户的开发需求,缩短产品的开发周期,优化产品的工序步骤。在健康产品研发设计方面,公司配备有流体力学分析软件、高度风量测试试验装置等先进的研发设备,积极探索市场需求并不断对现有产品进行升级。相对中国注塑模具整体技术水而言,公司技术优势突出,公司注塑模具的精度可达到0.002mm,表面粗糙度0.03μm,最小R角0.015mm,使用寿命100万次,技术水已接或达到国际先进水

聚焦时尚健康家电产品,具备持续打造爆款产品能力

基于创新研发优势和“模塑一体化”的生产布局,公司战略聚焦于时尚健康家电产品领域。目前,公司的健康产品主要为空气净化器、玻璃清洁机、即热式饮水机等。与晨北集团接洽合作开发的空气净化器为当年亚马逊单品销售爆款。2020年由于新冠病毒肆虐,公司紧跟市场需求,开发出两款带UVC(紫外线)杀菌灯的空气净化器,产品一经推出即获得市场的青睐。

唯科科技家电产品图示

数据来源:根据官网整理

生产方面,公司已完成全球化的生产布局,除在厦门市、上海市、天津市等地建有生产基地外,在德国耶拿市、马来西亚新山市等地设有工厂。产能方面,截至2021年6月30日,公司拥有健康产品产能达104.98万台,能够有效覆盖下游厂商需求。

公司在健康产品方面采取ODM、OEM相结合的方式组织生产,具备持续打造爆款产品的能力。ODM即公司自主设计健康产品,产品向品牌商推荐,品牌商可直接贴牌销售;在ODM类产品制造上,公司聚焦家电健康产品,战略采取了“跟随策略”:在市场爆款产品产生后,通过快速的升级迭代,解决现有产品痛点,凭借产业链一体化的优势快速落地执行。

现有家电行业中,品牌商面临SKU广泛,聚焦度不高,存货管理难等问题。公司已经具备完整的产品设计生产能力,但没有做家电自主品牌,而是差异化的发挥了自己的生产制造优势,定位为独立的健康家电产品提供商。跟随策略采取后发制人的打法,具有产能高、周期快、成本低的特点。周期方面,跟随策略+一体化可以将原有以年为单位的研发生产周期压缩到3-4个月,极大提升时效。再借助突出的创新研发能力,公司具备持续打造爆款单品的能力。

现有小家电行业的龙头上市公司新宝股份(002705),1个月内日均市值约为200亿元,主要从事电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机等的ODM和OEM,2020年销售额已突破130亿元。家电行业里的格力、美的、海尔等巨头亦是从模具制造起家抑或十分倚重模具制造能力。同样拥有强大模塑一体化能力的唯科科技,打造的空气净化器、玻璃清洁机、即热式饮水机、咖啡机等小家电产品颜值更高、价比更好,未来在家电赛道有希望赶超新宝股份(002705)。

布局医疗领域,进一步打开未来成长空间

目前公司已经开发出医疗喉罩、医疗氧气面罩、医疗呼吸球、病床驱动器、硅胶氧气面罩等医疗产品,该部分业务未来成长空间巨大,与同行业上市公司昌红科技(300151)从模具注塑业务延伸到医疗器械及耗材业务相比,在发展路径上有一定的相似,昌红科技(300151)1个月内日均市值约为200亿元,唯科科技发行后市值约80亿元,上市后未来发展可期。未来,可以相信唯科模塑在投资价值、成长等方面都会有值得市场期待的表现。据了解,公司医疗器械客户有安保集团、贝莱胜集团、丹纳赫集团等知名厂商。

资料来源:公司官网

产品与客户共振,叠加跟随策略,公司运营指标亮眼

公司通过以上提到的多年积累的产品经验以及客户资源,成功将两者引发共振:绑定优质下游客户提供过硬的产品;过硬的产品具有市场壁垒,能留存客户的同时吸引新的客户。叠加公司采取独特的跟随策略开展业务经营,最终优势可以体现各运营指标之中。从营收端来看,公司2018-2020分别实现营收6.41亿元、6.99亿元、9.11亿元,两年营收复合增速19.15%;3Q21实现营收9.12亿元,同比增速达55.99%;公司同时预计全年营收增速19.70%-36.72%,继续保持快速成长。从利润端来看,公司2018-2020扣非归母净利润分别为0.84亿元、0.96亿元、1.36亿元,两年利润复合增速27.12%;3Q21实现扣非归母1.47亿元,同比+61.22%,公司扣非归母净利润增速持续高于营收增速,盈利能力持续提升。

数据来源:wind。

从毛利率来看,公司2018至2021年上半年毛利率分别为37.63%、37.17%、35.94%、33.65%,对比行业均值均有较大优势。其主要原因就在于公司定位较高,客户优质;产业链一体化具有优势,成本较低。公司亮眼的毛利率情况再次佐证了我们此前分析。

唯科科技与同行业可比公司综合毛利率对比

数据来源:唯科科技招股说明书

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

责任编辑:kj005

文章投诉热线:156 0057 2229 投诉邮箱:29132 36@qq.com

商业快讯

模塑一体化专家唯科科技即将上市,聚焦打造时尚健康家电爆款产品

2022-01-10 15:00:09   财讯界


1月5日,唯科科技(301196.SZ)公告了发行结果,即将在创业板上市。唯科科技本次IPO发行股份3120万股,新股发行定价64.08元/股,发行市盈率58.79倍,发行后市值约80亿元。

唯科科技成立于2005年,是一家从事精密注塑模具的研发、设计、制造和销售业务的公司。公司在精密注塑模具设计、加工、装配以及检测等方面积累了较强技术和经验,并主动向下游延伸,逐步将业务拓展至注塑件以及健康产品的生产和销售业务,已发展成为“模塑一体化”的规模化生产企业。下游产品方面,公司聚焦健康产品,由公司设计和生产的健康产品包括产空气净化器、玻璃清洁机、即热式饮水机、咖啡机等,空气净化器、即热式饮水机成为亚马逊、京东等网站的爆款产品。

资料来源:公司官网

模塑业务产品终端应用广泛,已进入顶级客户供应商体系

根据唯科科技的招股说明书披露,公司精密注塑模具及注塑件产品终端应用十分广泛,包括但不限于:汽车领域(如中控壳体、进气格栅、发动机连接器等)、电子领域(如电子壳体、助听器产品、5G通信基站冷却风扇等)、家居领域(化妆品模具、童车装饰壳体等)以及更为广泛的医疗领域(氧气面罩、呼吸球、病床驱动器等)等。目前公司已经进入世界顶级客户供应商体系,模塑一体化能力获得了市场的广泛认可。

在汽车领域,公司的主要客户包括A股上市公司均胜电子、德国知名汽车零部件厂商艾福迈集团、施耐德博士集团、卡尔海丝公司、慧鱼集团等。终端应用于包括大众、福特、宝马、奥迪、特斯拉、捷豹/路虎、兰博基尼、奔驰、保时捷、劳斯莱斯等诸多知名汽车品牌。通常来说,汽车品牌商都有十分严格的供应商管理制度,公司能够进入这些顶级客户的供应商体系,侧面验证了公司的技术和产品能力。进入体系后,汽车品牌商有新的项目一般会优先考虑已认证的合格供应商,因此后续的客户合作也具有长期、采购量大、相对稳定等特点。

唯科科技部分汽车注塑件产品图示

资料来源:公司官网

在电子领域,公司的主要客户包括盈趣科技、康普集团、尼得科集团、福迪威集团、力纳克集团等。公司主要为盈趣科技提供电子、家用雕刻机等产品配件,终端品牌包括香巨头万宝路旗下的IQOS等,下游发展空间广阔。

在家居领域,公司的主要客户包括博格步集团,提供婴儿车配件等产品;威卢克斯集团,主要为其配套屋顶窗上各种塑料配件;宜家集团,提供家具小配件等零件;冯氏集团,提供工具盒等。

资料来源:博格步集团官网

其他领域,如航空领域客户有霍尼韦尔集团、BE航空等,终端客户涵盖波音、空客等飞机制造商;此外,公司还为小米生态链企业金史密斯集团提供走步机(Walking Pad)配件,终端销量快速增长。

坚持创新研发,技术水行业领先

相较于传统的精密注塑模具厂商和注塑件生产商,公司商业模式的优势在于全产业链布局的“模塑一体化”经营模式。公司自主开发了针对模具设计和制造以及注塑生产的CMIS、MES等管理信息系统,对五轴数控加工中心、数控电火花机、数控线切割机、注塑机、机械臂等设备的联网,实现了生产、编程、设计端口数据共享,加强了模具设计和制造的系统化、标准化管理,提升了与注塑生产的联动,在行业转型升级中起到了良好的示范作用。

模塑行业具有空间巨大,但技术门槛不明显的特点,行业内面临一定同质化竞争的问题。但唯科科技脚踏实地,凭借攻坚克难的研发为思路导向,走出了其独特的道路。根据公司招股说明书,公司持续保持较高研发投入,于2018-1H21的研发费用分别为2,590.13万元、3,382.23万元、3,260.81万元和1,996.55万元,占营业收入的比例分别为4.04%、4.84%、3.58%和3.35%。

数据来源:wind。

公司通过多年来不间断地自主研发和创新,在精密注塑模具设计、精密注塑模具加工与装配和注塑成型方面,在原有工艺基础上进行创新,积累了模具滑块动作稳定保护技术、模具抽芯技术、模具动作变换控制技术、模具顶出及脱模技术、模具零件高速高精度加工技术、加工工艺排程与设备自动排产技术、多色注塑技术、气辅成型技术等多项核心技术,能够满足各类客户的开发需求,缩短产品的开发周期,优化产品的工序步骤。在健康产品研发设计方面,公司配备有流体力学分析软件、高度风量测试试验装置等先进的研发设备,积极探索市场需求并不断对现有产品进行升级。相对中国注塑模具整体技术水而言,公司技术优势突出,公司注塑模具的精度可达到0.002mm,表面粗糙度0.03μm,最小R角0.015mm,使用寿命100万次,技术水已接或达到国际先进水

聚焦时尚健康家电产品,具备持续打造爆款产品能力

基于创新研发优势和“模塑一体化”的生产布局,公司战略聚焦于时尚健康家电产品领域。目前,公司的健康产品主要为空气净化器、玻璃清洁机、即热式饮水机等。与晨北集团接洽合作开发的空气净化器为当年亚马逊单品销售爆款。2020年由于新冠病毒肆虐,公司紧跟市场需求,开发出两款带UVC(紫外线)杀菌灯的空气净化器,产品一经推出即获得市场的青睐。

唯科科技家电产品图示

数据来源:根据官网整理

生产方面,公司已完成全球化的生产布局,除在厦门市、上海市、天津市等地建有生产基地外,在德国耶拿市、马来西亚新山市等地设有工厂。产能方面,截至2021年6月30日,公司拥有健康产品产能达104.98万台,能够有效覆盖下游厂商需求。

公司在健康产品方面采取ODM、OEM相结合的方式组织生产,具备持续打造爆款产品的能力。ODM即公司自主设计健康产品,产品向品牌商推荐,品牌商可直接贴牌销售;在ODM类产品制造上,公司聚焦家电健康产品,战略采取了“跟随策略”:在市场爆款产品产生后,通过快速的升级迭代,解决现有产品痛点,凭借产业链一体化的优势快速落地执行。

现有家电行业中,品牌商面临SKU广泛,聚焦度不高,存货管理难等问题。公司已经具备完整的产品设计生产能力,但没有做家电自主品牌,而是差异化的发挥了自己的生产制造优势,定位为独立的健康家电产品提供商。跟随策略采取后发制人的打法,具有产能高、周期快、成本低的特点。周期方面,跟随策略+一体化可以将原有以年为单位的研发生产周期压缩到3-4个月,极大提升时效。再借助突出的创新研发能力,公司具备持续打造爆款单品的能力。

现有小家电行业的龙头上市公司新宝股份(002705),1个月内日均市值约为200亿元,主要从事电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机等的ODM和OEM,2020年销售额已突破130亿元。家电行业里的格力、美的、海尔等巨头亦是从模具制造起家抑或十分倚重模具制造能力。同样拥有强大模塑一体化能力的唯科科技,打造的空气净化器、玻璃清洁机、即热式饮水机、咖啡机等小家电产品颜值更高、价比更好,未来在家电赛道有希望赶超新宝股份(002705)。

布局医疗领域,进一步打开未来成长空间

目前公司已经开发出医疗喉罩、医疗氧气面罩、医疗呼吸球、病床驱动器、硅胶氧气面罩等医疗产品,该部分业务未来成长空间巨大,与同行业上市公司昌红科技(300151)从模具注塑业务延伸到医疗器械及耗材业务相比,在发展路径上有一定的相似,昌红科技(300151)1个月内日均市值约为200亿元,唯科科技发行后市值约80亿元,上市后未来发展可期。未来,可以相信唯科模塑在投资价值、成长等方面都会有值得市场期待的表现。据了解,公司医疗器械客户有安保集团、贝莱胜集团、丹纳赫集团等知名厂商。

资料来源:公司官网

产品与客户共振,叠加跟随策略,公司运营指标亮眼

公司通过以上提到的多年积累的产品经验以及客户资源,成功将两者引发共振:绑定优质下游客户提供过硬的产品;过硬的产品具有市场壁垒,能留存客户的同时吸引新的客户。叠加公司采取独特的跟随策略开展业务经营,最终优势可以体现各运营指标之中。从营收端来看,公司2018-2020分别实现营收6.41亿元、6.99亿元、9.11亿元,两年营收复合增速19.15%;3Q21实现营收9.12亿元,同比增速达55.99%;公司同时预计全年营收增速19.70%-36.72%,继续保持快速成长。从利润端来看,公司2018-2020扣非归母净利润分别为0.84亿元、0.96亿元、1.36亿元,两年利润复合增速27.12%;3Q21实现扣非归母1.47亿元,同比+61.22%,公司扣非归母净利润增速持续高于营收增速,盈利能力持续提升。

数据来源:wind。

从毛利率来看,公司2018至2021年上半年毛利率分别为37.63%、37.17%、35.94%、33.65%,对比行业均值均有较大优势。其主要原因就在于公司定位较高,客户优质;产业链一体化具有优势,成本较低。公司亮眼的毛利率情况再次佐证了我们此前分析。

唯科科技与同行业可比公司综合毛利率对比

数据来源:唯科科技招股说明书

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