首届中国上市公司产业发展论坛在沪隆重举行

4月18 日，“首届中国上市公司产业发展论坛”在上海国际会议中心隆重举行，由华民股权投资基金管理有限公司及海通证券联合主办。上市公司是资本市场的基石，也是我国经济高质量发展的关键推动力。首届中国上市公司产业发展论坛聚焦中国上市公司分拆上市这一重大主题。

会议现场

证监会2019年12月发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，支持符合条件的企业在境内分拆上市；2022年1月，证监会又发布《上市公司分拆规则（试行）》，整合了境内外分拆上市规则，统一和完善境内外监管要求，当前境内分拆上市机制不断得到完善，配套政策持续出台，有效助力企业实践多元化资本运作。

同时，紧跟市场改革步伐，坚守服务实体的初心，与实体经济同频共振，支持上市公司产业扩张和高质量发展，是包括资管在内的金融机构被赋予的新使命。

在上述背景下，分拆上市全面升温。随之而来的关于分拆上市的政策如何解读、分拆必要性如何把握、规则路径如何设计、投资价值如何研判、有何实操的经验与教训以及上市公司产业扩张与区域合作等亦成为市场关注的焦点。

为此，来自180余家上市公司，200余家金融机构，以及地方政府等500多位重要嘉宾相聚陆家嘴，围绕市场关注焦点，展开深度交流与碰撞，以推动上市公司高质量发展。

本论坛是由华民投（华民股权投资基金管理有限公司）与海通证券开展战略合作、广泛链接金融资源、强强联合主办，《新财富》和西部证券协办，陆家嘴管理局支持。

为期一天的议程安排紧凑，论坛设置开场领导致辞、启动仪式、4组论坛签约、2场主题演讲、4场圆桌对话、定向采访、闭门对话会等重要活动，全面贡献一场上市公司分拆上市的交流盛宴。

在开幕式上，十四届全国政协常委、十一、十二、十三届上海市政协副主席、上海市社会主义学院院长周汉民，海通证券党委副书记、总经理李军，中国上市公司协会党委委员、副会长孙念瑞，证券时报副社长高宁出席并致辞。华民投总裁崔斌、中国基金报总编辑金烨、陆家嘴管理局副局长梁庆、清华大学金融科技研究院副院长薛正华等领导出席大会并参加启动仪式。

启动仪式

01

战略签约实体经济主战场

助力区域经济创新发展

本届论坛举行了4组隆重的现场签约仪式。华民投与签约机构将充分发挥在各自领域的资源优势，在产业研究、基金投资、项目拓展上加强合作，共同探索高效、务实的合作模式，有效对接双方智力、渠道、品牌等资源，培育壮大数字经济、新能源、新材料、半导体等战略新兴产业及相关产业链。

特别是作为主办方的华民投分别推进了与山东和安徽的深入战略合作。

近年来，山东高能级创新平台持续扩量提质，加速聚集科技创新资源，成为山东高质量发展的有力引擎。当前，高能级创新平台是重要的战略科技力量，是山东融入和服务国家创新布局的战略支点，是推动加快科技自立自强的关键支撑。

本着为践行金融服务实体经济的使命，支持山东高能级创新平台、支持山东高质量发展，华民投积极推进与山东财欣、青岛金家岭管委会、济南经济开发投资公司的合作关系，并达成战略签约。华民投与山东地区的合作正在向深度和广度迈进。

战略签约

科技创新在国家经济社会发展中具有战略支撑和引领作用。安徽牢牢抓住科技创新这个“关键变量”，让其成为高质量发展的“最大增量”，推动更多创新成果就地转化为现实生产力。2022年，安徽区域创新能力从全国第10位跃升至第7位，连续11年稳居全国第一方阵。

战略签约

本次论坛中，华民投与安徽民航资管、合肥兴泰、合肥蜀山区城投、合肥创新投集团、淮南市投促局等合作签约，推进华民投与安徽地区在基金领域的深入合作，助力安徽区域创新能力上新阶。

战略签约

除了上述两次签约实体经济主战场，华民投还与海通证券战略合作签约，推进两公司在多领域全面合作；并与凯达瑞基金管理公司签约，共同合作推进华民投利用外资设立基金等事项。

战略签约

02

分拆热潮再起

成为上市公司产业扩张最优解

根据同花顺数据，分拆上市新规实施三年以来，A股市场已有80多家公司发布分拆上市相关公告，并先后已有21家A股公司分拆的子公司成功上市。2023年以来，A股市场分拆上市热潮持续，年内已有十余家公司发布分拆上市相关公告。值得注意的是，国企成为当前A股分拆上市的“主力军”。

在本次论坛中，华民投总裁崔斌、中国上市公司协会副会长孙念瑞、证券时报副社长高宁、海通证券总经理李军、清华大学金融科技学院副院长薛正华等多位行业专家，将现场解读分拆上市相关政策，围绕分拆上市市场监管规则、实践操作、战略意义、前景展望等议题深入探讨。

华民投总裁崔斌主题演讲

同时，皖能资本董事长吕石音、长春高新常务副总经理叶朋、百克生物常务副总经理姜春来、联美控股资本运营中心总裁黄东、美锦能源资本运营部部长侯涛以及主持人海通证券投资银行部总监任毅共同围绕着分拆上市在上市公司产业发展中的战略意义做了充分交流，普通认为分拆上市作为资本市场的一项重要制度创新，可以促进市场资源配置，提高上市公司的运营效率和市场竞争力，已成为上市公司产业扩张的最优解。

圆桌对话

在下午举行的圆桌对话上，高铁电气董秘王舒平、铁建重工董秘唐翔、大族数控董秘周小东、蓝帆医疗董秘黄婕和宁波港董秘蒋伟则对上市公司分拆的具体路径进行了分析，为与会的更多上市公司提供了分拆过程中的宝贵经验，并提供了思路探讨。

圆桌对话

整体来看，A股上市公司进行分拆上市的核心诉求是为其产业扩张提供路径与工具上的支持，主要有四方面意义：第一，为子公司获取资金和资源，降低融资难度；第二，提高业务集中度，改善公司治理，实现股权激励；第三，改善财务情况，帮助子公司价值发现；第四，满足国企改革的资产重组需求，助力国企上市公司估值重塑。

03

分拆推动上市公司估值重塑

成一级市场投资的优先选择

券商表示，对于多主业经营的上市公司而言，资本市场给予的估值并不能完全反映其中某一业务领域的价值，此时将这一领域业务独立分拆上市，能够更加清晰、完整地向市场投资者展现其业务经营发展情况，有利于公司该领域业务获得更高的估值溢价，实现资产的价值重估。

特别是在当前打造中国特色估值体系的大背景之下，分拆上市有助于推动国有资本做强做大，实现国有资产的保值增值、国企整体估值重塑，因此这一方式也受到央、国企青睐。

在本次论坛上，山东省财欣资产运营总经理对国有上市公司估值重塑及创新发展新路径作了主题演讲。除此之外，中伦律师事务所资深合伙人刘新辉以及华民投合伙人费媛卿也分别就上市公司分拆上市实务及案例分析、分拆上市母子公司的市值维护做了重点发言。

分拆为上市公司带来价值重塑的重大机遇期，由此也带来了估值溢价的投资空间，由此分拆项目成为价值投资的首选标的。数据显示，分拆上市项目是100%确定盈利的投资项目，其退出周期约为2至5年，而IRR（内部收益率）平均高达50%左右。

对此，西部证券投资银行上海总部总经理张亮、中国信达战略客户三部李文涛、凯达瑞资本创世合伙人徐公美、合肥兴泰总经理张虹围绕着价值投资与上市公司高质量发展，进行了深入的讨论和脑力的激荡。嘉宾认为“分拆上市”项目投资项目是Pre-IPO项目的一种，投资人投资时点往往为上市母公司发布分拆上市预案前后。投资人既可获得一二级市场的差价套利，又可享受分拆标的的高成长性。因此，分拆上市的投资项目具有高收益、短周期、强确定性的优势，值得一级市场投资人重点关注。

圆桌对话

04

分拆促进地方政府战新产业落地

双方有望联动受益

当前，地方政府招商引资与产业需求旺盛。上市公司分拆上市，是产业扩张的典型模式。具备分拆上市基础条件的上市公司多为产业龙头公司，发展动力强劲，产业链带动能力明显，多区域扩张需求迫切，是上市公司中产业发展的排头兵和示范者。

因此，被分拆资产可以带动落户区域的经济发展，与当地的产业集群相融合，助力地方产业结构转型升级，推动区域经济高质量发展。

圆桌对话

在本次论坛上，泉阳泉董事长姜长龙、天壕环境董秘汪芳敏、达实智能副总兼董秘吕枫、联创光电副总裁秦啸以及青岛金家岭金融区管委会副主任董宝华就上市公司产业扩张发展及区域合作进行了圆桌对话。大家纷纷认为，随着境内分拆上市机制不断完善，配套政策持续出台，有助于企业实践多元化资本运作。地方政府可以充分发挥资本市场作用，推进分拆上市等直接融资，助力传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，推动“科技-产业-金融”良性循环。

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