2023年11月3日，江西百通能源股份有限公司（股票代码：百通能源，股票代码：001376）正式登陆深交所主板。

公告显示，百通能源本次公开发行4,609万股，占发行后总股本的10%，发行价格为4.56元/股，共募资2.1亿元，主要用于建设连云港百通热电联产项目、曹县百通热电联产二期项目。

据了解，百通能源主营以煤炭为主要原材料开展工业园区的热电联产和热力供应，属于D44 电力、热力生产和供应业，是相对传统的行业。公司主要的原材料为煤炭，报告期内公司煤炭及运费采购额占原材料采购额的90%以上，而同行业可比公司的原材料类型除了煤炭之外还包括天然气、生物质、生活垃圾等。在我国能源结构优化，煤炭消费减量化的政策推进下，百通能源过于单一的原材料类型将存在一定的政策性风险，未来也可能存在提升原材料多元化水平后导致成本提高、盈利水平下降的风险。

在提倡以热电联产、清洁煤以及新能源等效率高、低污染的热力方式，积极推广集中供热，构建清洁低碳高效能源发展战略的政策背景下，百通能源采用跨区域经营的业务布局，集中供热及热力销售业务已覆盖江苏、 山东、江西、贵州、湖北等多个省，服务客户共197家，客户涉及食品、酿酒、化工、纺织、造纸、 医药等诸多行业。

作为资本密集型的重资产行业，百通能源报告期内因固定资产投资规模增长较快，在产能及产销量增长下业绩得以提升，营业收入复合增长率较高。财务数据显示，2020年至2023年1-6月，百通能源分别实现营业收入4.79亿元、7.90亿元、10.82亿元以及5.62亿元。分别实现净利0.71亿元、0.65亿元、1.09亿元以及0.67亿元，整体呈增长态势。

据头豹研究院发布的《2021年中国供热行业研究报告》显示，随着环保政策的收紧，供热企业的运营压力及成本将不断增大，整个行业的市场增长也将有所趋缓，预计2020年至2025年中国供热行业市场规模的年均复合增长率为3.2%。

面对发展放缓的行业态势，百通能源也坦言，公司已步入发展成熟期，在全球经济下行压力加大的宏观背景下，未来的项目投资也将更为谨慎，随着业绩增长趋稳，或难以有爆发式的增长。

百通能源此次募集资金主要投向连云港百通热电联产项目和曹县百通热电联产二期项目，将分别拟建3台130t/h高温高压循环流化床燃煤锅炉、2台12MW抽背式发电机组及相应辅助设施，以及拟建2台90t/h高温高压循环流化床锅炉、1台12MW抽背式汽轮发电机组及相应辅助设施。项目建设的资金需求量较大，项目建成后，将大幅提高公司的供热能力，切实满足项目所在地不断增长的用热需求。

从投资角度看，百通能源作为盈利稳定良好的重资产类上市公司，估值水平不高，且业务模式和盈利模式清晰易懂，需理性判断投资。

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