建信基金:海外降息预期升温 2024年市场有望迎温和修复

来源:今报在线 2023-12-19 09:34:35
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受复苏节奏不确定和海外流动收紧等因素影响,2023年A股市场持续震荡调整。建信基金认为,2023年的市场已经计入较多悲观预期,随着后续企业盈利修复和外部流动改善,2024年的市场有望迎来温和修复。

回顾2023年的市场演绎,影响市场修复的主要因素包括预期较弱影响企业融资需求、海外流动收紧带来对利差和资金流向的影响等。建信基金认为,上述情况有望在2024年迎来改善。企业盈利方面,本轮盈利下行周期已经在今年三季度开始回升,明年持续修复的可能较大。流动方面,当前海外加息周期接尾声,全球货环境有望转向宽松,叠加国内稳增长预期,中美利差大概率逐步趋缓,美债下行和美元走弱或有助于减轻人民汇率的外部压力。国内方面,随着后续美债利率影响缓解,国内仍有降准、降息的宽货空间,呵护经济进一步温和复苏。

当前市场对2024年经济增长目标的预期相对一致,但在主要分项上,尤其是地产和消费方面分歧较大,这也将成为影响明年经济增长中枢的关键指标。从全球维度看,我国现阶段处于经济复苏初期,当前PPI、企业利润和库存位置优于2022年底水,在宽货、宽财政的政策预期下,2024年国内经济有望继续温和复苏,结合企业信用扩张和流动改善等环节中的不确定因素,A股则可能呈现为温和复苏的震荡市。

从股债价比和估值分位来看当前市场处于中长期战略较低区域,A股估值的抬升需要信用扩张、社融改善等积极因素的支撑。行业方面,建信基金认为2024年各行业景气度可能迎来进一步分化,将重点关注景气度有望回升或维持高位的部分行业,具体包括煤炭、化工、军工、电子、通信和计算机等。

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