12月16-17日，主题为“厚雪长坡”的2023雪球嘉年华在广州举行。

作为业内具有较高影响力的投资盛宴，本届雪球嘉年华继续邀请业内知名经济学家、机构专业人士、热门上市公司高管、雪球人气用户，持续为投资者解读市场热点，分享、展望未来投资机遇。

2023年已近尾声，中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志在与点拾投资创始人朱昂的一场题为“等待结构牛”的对话中明确表示，“当下的时点不要再悲观了，积极去寻找结构性的机会”。

形成投资框架 从容应对周期

任何市场会涨潮也会退潮，作为投资界老兵的吴伟志，凭借其独特的投资框架，在市场的几次高点中都做了比较成功的回避。

“我从很多成功投资者的经历中不断学习，慢慢形成了自己的投资框架，做投资一定要敬畏市场规律，涨潮退潮这个大β一定要尊重它，退潮的时候高仓位是很难受的，涨潮的时候一定要拥抱β，这是第一点”，吴伟志认为，投资就要找到好公司，好公司能够像树一样，每一年收入利润不断增长，虽然市场有波动，但好公司在这个环境之中是不断能创出新高的。

“形成了自己的投资框架，在面对周期的时候，我们就可以更加从容。”吴伟志表示。

他认为，对周期的判断一定要经过足够长的时间，“现在是冬季，树上的叶子都掉完了，动物冬眠了，但是你经历过多轮春夏秋冬后，自然一见到这种现象就知道这是寒冬。”

吴伟志认为，应对周期无非是在这个阶段你能不能够抗拒短期的诱惑去坚持做长期正确的事，而不是短期舒服的事。

市场整体从冬天转入春天

经历了震荡的2023年，有市场人士认为目前已经触达到熊市底部，可以采取较为激进的方式作为接下来的投资策略。

不过，吴伟志认为，这个市场变得足够大以后，既要有系统性的思考，也要有结构性的思考。

“不同的行业，不同的领域，季节是有差异的。但总体如果要从全市场的维度来看，我们的判断是由冬入春，但春有左侧、右侧，在底部区间会有这样的特征。”吴伟志表示。

不过，尽管2022年、2023年赚钱效应较差，一些机构重仓和核心资产的跌幅较大，但对于一些高股息低估值的资产来说，这两年涨幅是很可观的，存在着比较大的机会。

“我们在早期可能更多的是用敞口的管控，现在既要考虑敞口的管控，更要考虑组合之中不同资产类别所处的季节，要通过结构性的调整去应对这样的一种高波动。”吴伟志总结道。

中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志与点拾投资创始人朱昂

悲观意义不大  积极寻找结构性机会

2023年即将结束，对于即将到来的2024年，吴伟志表示“总体的态度是偏积极的”。

首先，从投资者情绪和估值的维度来看，政策的强力推动等多方面因素加上公募基金到今年已经连续两年亏钱，在这样的“寒冬”之下，再往下的空间是有限的。

其次，因为整个市场的总量很大，而且现在金融领域依然把防风险作为重要的政策目标。在这种背景下，全力的大水漫灌这样的动作如果有，肯定是更乐观的，但目前还没有看到。

对于2024年的投资来说，可能要在选股上、在找结构性的机会上下功夫。吴伟志表示，目前还没有看到全面系统性牛市的特征，也许过一两个月或者过一段时间，货币政策的力度、财政力度会猛踩油门，“所以当下的时点不要再悲观了，要积极去寻找结构性的机会”。

吴伟志也同时提醒，今年最好的风格是主题交易和价值，成长和周期很差。明年上半年还会有一些惯性，而到明年下半年，大家要重视周期风格，因为现在很多周期行业和公司股价的下跌幅度很充分。

AI和新能源汽车产业链或有巨大潜力

对于目前的热点投资方向，吴伟志也给出了自己的明确观点，在他看来，人工智能（AI）和新能源汽车产业链非常值得关注。

人工智能不是一个主题，而是一个产业趋势。“AI+行业就像过去互联网+行业一样，AI+行业对行业带来的颠覆性的冲击比互联网+行业还要大”，吴伟志直言，AI+行业所带来对传统行业的冲击一定会带来很多的财富毁灭和财富创造，中欧瑞博目前在这方面高度重视，投入重兵在研究的。

另一个被看好行业是新能源汽车产业链，“我们给这个行业定义为周期成长”，吴伟志分析，新能源汽车的市场渗透率从0开始，目前中国有30%的渗透率，在全球有不到20%的渗透率，未来的市场渗透率发展到80%是一个大概率事件，行业成长性毋庸置疑。但是也要看到周期性，行业的竞争、产能利用率会出现周期性的变化，以及投资者的兴趣、关注度、参与度的热情也会出现很强的周期性的变化。

“经过一年多到两年情绪的周期下行，现在已经有周期底部的特征了。所以，我们对这个产业链里面优秀的公司依然是看好的，依然有可能是周期底部，值得关注。”吴伟志说道。

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