1月29日晚间，天秦装备（300922.SZ）发布公告称，拟在未来两个月内，使用自有资金通过集中竞价的方式回购公司部分股份。回购股份的资金总额不超过2400.00万元，不低于1200.00万元，回购股份的价格不超过16.50元/股。目前，相关回购方案已通过公司董事会审议通过。

对此，天秦装备在公告中表示，近期公司股票在短期内出现较大跌幅，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为了维护公司价值及投资者权益，在综合考虑公司的经营状况、财务状况和股票二级市场表现后，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于维护公司价值及股东权益所必需。

资金充裕逆势开启回购计划

公开信息显示，天秦装备主要从事以高分子复合材料、金属材料制品的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售，系装备防护领域的核心供应商，多项产品应用于多个军种。

在刚刚过去的2023年三季度中，天秦装备表现可圈可点。单季度实现营业收入4311.3万元，同比上升36.36%。同时实现归母净利润985.05万元，这一数据已超过公司在2023年上半年净利润规模，同比增长108.95%，当季度公司扣非净利润更是实现了537.45%的增长。

业绩的稳健增长也让天秦装备握有足够的资金实施本次回购计划。据公司未经审计的财务数据，截至2023年9月30日，天秦装备总资产为9.51亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为8.68亿元，流动资产为6.64亿元，货币资金为2.50亿元，资产负债率为8.73%。按本次回购资金总额上限 2400.00万元测算，本次回购金额约仅占公司截至2023年9月30日总资产的2.5223%，占归属于上市公司股东的所有者权益的2.7635%，占公司流动资产的3.6134%。

军工板块估值处于历史低位

实际上，受内外压力的限制，去年以来A股军工板块就迎来较大波动。截至1月29日，中证军工指数（399967）已在过去一年中累计下跌超40%，身处军工板块的天秦装备也不能独善其身。

不过在业内人士看来，当前军工板块估值已处于明确的历史低位，投资性价比凸显。

中信建投证券就在研报中分析，2023年初以来中证军工指数下跌17.45%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE为55.16倍，处于历史低位，并接近2020年6月的最低点。“目前军工板块正处于2020年以来第四个底部区间，2024年新一轮产业增长周期或将重启，军工板块有望重回升势，加配军工板块正当时。”

广发证券也表示，坚定看好国防军工板块低估值、景气改善、业绩恢复下的潜力。新一轮补库存周期有望逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视国防军工 β 反转。

对天秦装备而言，公司自主研发的专用改性工程塑料，主要应用于专用防护装置和装备零部件的研发与生产。专用防护装置及装备零部件作为武器装备生产制造中不可分割的一部分，对部队作战力及国家公共安全具有重要的战略意义，因此最终用户对产品的稳定性、可靠性、安全性要求非常高。

而随着弹药等装备由单一的机械化产品发展成为集光、机、电、化于一体的高技术产品，对装备防护也提出了更高的要求，防护装置正朝着集成化、信息化、储运发一体化等方向发展，需要不断研制新材料、新技术、新工艺。

天秦装备也在以市场需求为导向，与国内研究所积极开展“产学研”合作，向综合防务装备防护产品及装备零部件延伸，陆续设计、研发、生产出多层次、系列化防护装置及装备零部件等产品，持续推动技术的创新和业务领域的不断拓展。

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