资深美国经济学家 George Brown （中文译名：乔治·布朗）

美联储主席鲍威尔 (Jerome Powell) 表示，政策放宽的“时机已经到来”。他的言论导致金融市场持续预期将会有大量减息，而我们认为这预期实属过度。

鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上发表了备受期待的演讲，并提供了关键的前瞻性指引。他承认劳动市场已经出现“明显降温”，并表示政策制定者“有充足的空间”来应对更明显的恶化情况。然而，他强调减息的时机和速度取决于“即将公布的经济数据、不断变化的的经济前景及风险平衡”。

鲍威尔表示，“不寻求也不欢迎”劳动市场状况进一步降温，金融市场认为其言论略为鸽派。这为2024年9月减息50个基点提供空间。目前，期货市场显示，这种情况发生的机率为三分之一，而之前约为25%。

这可能是一个错误的举措。这不仅会使未来货币政策放宽步伐的信息变得模糊不清，还可能加剧人们对经济衰退的担忧。从我们的角度来看，美国经济正在放缓，但仍保持稳健。考虑到自然利率 (R-star) ，即经济处于均衡状态的实际利率的不确定性，采取谨慎且依赖经济数据的方式来消除对政策的限制是必要的。

施罗德投资对美国利率走势的看法

我们依然认为，联邦公开市场委员会 (FOMC) 将在9月首次减息25个基点，假设8月份的美国就业数据在飓风影响消退后反弹，随后利率将按季度下调。

美联储减息幅度将取决于美国经济发展情况，但我们的预测反映， 2025年中或之前减息100个基点将有助于支持经济增长，同时有效抑制通胀。

但鲍威尔的言论暗示，对劳动市场的担忧可能会促使委员会更快地下调利率至“限制性较低”的水平。我们的分析显示，若美联储实施如同金融市场预期的激进减息，将可能导致潜在的物价压力重现，并迫使联邦公开市场委员会再次加息。

因此，委员会在这个关键时刻应保持冷静。

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