随着人口老龄化的加剧，癌症患者人群持续增加，推动肿瘤医疗需求攀升。然而，当前中国肿瘤医疗资源稀缺，分配不均的现象依然严重，以美中嘉和（2453.HK）为代表的高端非公立肿瘤医疗服务机构，作为公立医疗资源的有力补充，有望抓住中国癌症治疗市场的快速发展机遇，其未来发展潜力不容小觑。

美中嘉和主要通过自营医疗机构为癌症患者提供服务以及通过网络赋能为第三方医疗机构提供服务。2024年上半年，公司主动调整营业收入结构，减少利润率较低的业务，同时将资源集中于质子治疗业务的筹建，以增强长期竞争力。虽然短期收入受收入结构调整影响出现了波动，但公司的盈利能力持续改善，扣非后净亏损收窄24.7%。

深耕肿瘤医疗行业  技术实力行业领先

以科研创新为引领，美中嘉和始终专注于肿瘤医疗行业，不断提升其科研实力与临床应用能力，科研成果斐然，在肿瘤医疗领域形成了深厚的技术底蕴。近期，公司成功参与国家重点研发计划「基于国产创新放疗设备的肿瘤放疗应用示范」项目，彰显了其在推动放疗技术资讯化、智慧化及远程化进程中的关键角色。

在国际舞台上，美中嘉和的科研成果也同样瞩目。2024年上半年，公司广州泰和肿瘤医院（「广州医院」）乳腺外科医师团队学术论文在外科学界权威期刊《BMC Surgery》发表，展示了公司在双专科（乳腺外科+整形外科）医师能力建设上的成效，也证明了公司的医院科研实力已与国际接轨，不仅提升了医院的学术声誉，也为国内外同行提供了宝贵的经验与启示。

2024年6月，在新加坡举行的第62届国际粒子放射治疗年会上，广州医院的创新研究成果——「一种新的粒子治疗患者计划质检分析方法－各向异性3D伽马分析」，这一成果不仅提升了粒子治疗计划的精准度与安全性，也为全球放疗技术的发展贡献了中国智慧，赢得了与会专家的广泛赞誉。

凭借领先的技术实力，美中嘉和受到了肿瘤患者的广泛信任。截至目前，广州医院已接诊来自全国和十数个国家的肿瘤患者，累计接诊超9万人次，累计手术量突破2,000台，累计完成放疗的患者超过1,400人。

聚焦质子业务提升核心竞争力  长期盈利能力有望持续增强

质子治疗业务是美中嘉和的核心业务。广州医院是中国华南地区首家成熟的拥有质子放疗系统的医疗机构，配备国际领先的瓦里安Probeam质子治疗系统以及实力雄厚的专家团队，质子治疗领域实力领先。

2024年上半年，美中嘉和持续深化与发展质子治疗领域业务。截至8月29日，广州医院质子治疗设备已完成临床试验。同时，公司还通过举办学术交流会、为其他医疗机构培训质子放疗专业技术人员等方式，促进质子治疗技术的临床应用与学术交流，进一步巩固广州医院在质子治疗领域的领先地位。

值得一提的是，美中嘉和已于2024年上半年向国家卫健委提交了甲类大型医用设备配置许可证申请，参与社会办医的申报。根据该公司中期业绩透露，后续美中嘉和将资源整合并提供质子治疗服务，预计将在适当时候获得许可证。

从发展前景看，质子治疗作为一种粒子疗法，可有效提高了放射治疗的精确度和准确性，随着技术进步、政策支持以及居民收入水平的提升，其市场需求有望迎来爆发式增长。根据弗若斯特沙利文的资料，中国质子治疗市场将由2022年的人民币3.1亿元，增至2026年的人民币53.0亿元，并进一步增至2030年的人民币174.9亿元。

由于成本高、操作要求高、技术难度大，进入壁垒极高，目前中国质子治疗还处于初期发展阶段。美中嘉和持续发力质子治疗业务，业务进展业内领先，技术实力突出，市场竞争力强劲。随着其质子治疗业务投入运营，预计公司将把握住中国质子治疗的发展机遇，其未来的业绩增长和长期盈利能力有望得到极大提升。

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