从2020年来疫情突袭手忙脚乱,到现在的后疫情时代,面对挑战胸有成竹,关于提高免疫力,人们有了更深刻的认知和更迫切的需求,乳制品行业整体迎来景气周期也是顺其自然。

事实上,中国已经成为仅次于美国的第二大乳制品市场。特别是过去近二十年间,我国乳品行业的市场规模都保持着增长态势,据欧睿数据测算,年复合增长率约为10%。未来几年也将延续增长,2025年乳品行业市场规模有望突破8100亿,这是所有行业参与者的机会。

不过行业的变革需要时间推动,目前来看,国内乳制品行业呈现的竞争局面仍是蒙牛和伊利这两家全国乳企“两超”、若干区域和地方乳企“多强”。其他乳企能否迎头赶上?后疫情时代,乳业重新洗牌的概率究竟有几分?

行业的景气

中国庞大的人口基数,给了乳制品行业广阔的发展空间。中商产业研究院整理的数据显示,2021年,我国乳制品产量及销量分别为3032万吨和3035万吨,2022年将上涨至3045万吨和3052万吨。分摊到个人身上来看,近几年中国居民人均乳制品消费量都维持在19kg以上,2020年平均每人每年需要消费20.2kg乳制品,人均消费金额则是293.7元。

虽然对比以前,国人在乳制品方面的需求有所增加,但以海外国家的标准衡量,差距其实仍然不小。

美国是全球最大的乳制品市场,坐拥丰富牧场资源,且分布相对均匀。再加上美国消费者有着号称“把牛奶当水喝”的饮食习惯,目前他们的人均乳制品消费量与消费额都高于国内同期水平,头豹研究院数据显示,2020年美国的人均乳制品消费量与消费额分别为126kg与225美元,是我国的5至6倍。在饮食文化更为相似的韩国日本,人均液态奶消费量也达到了40kg,由此看来,国内未来人均乳制品消费还有着翻倍增长的可能。

对追随者而言,想象空间巨大只是利好进步的其中一个方面,另一方面,市场的接受程度与消费偏好也在向好发展。

如前所述,从居民消费水平提高、疫情后健康意识增强、消费结构升级等方面来看,乳制品行业很快就能迎来新一轮量价齐升。在这个基础上,消费需求的多元化也给了乳品细分板块更多的机会。

东莞证券研报指出,液态奶和酸奶是如今乳品行业中市场份额最大的两个品类。但要说增速最快的利基市场,那还得是奶酪。近五年来,奶酪市场规模以23.2%的年均复合增速位列细分板块最快,消费者们更熟悉的巴氏奶、酸奶及乳饮料与奶粉,同期增长率却都未突破两位数,分别为9.80%、7.70%与5.60%。

需求端潜力十足的同时,位于生产端的乳企成本压力也呈现出趋缓态势。乳企的主要成本来自原奶等直接材料,而原奶的成本起落又主要受到饲草料价格的影响。近期饲料成本上涨趋缓,奶牛数量有所增加,二者的共同作用降低了乳企生产成本,这也有利于提高所有市场参与者的利润率。

“两超”的护城河

赛道整体充满潜力必然会促使竞争对手入局,已在桌上的玩家们也会以更积极的姿态抢夺位置,所以排名靠前的领头羊们想要守牢王座,拿出真本事才是王道。

我国乳制品行业对垒时,蒙牛和伊利是毫无争议的两大巨头,“两超多强”的基调也是由它们定下。

苏宁金融研究院历数A股上市乳企,发现18家乳企中,市值超过100亿的企业仅有4家,市占率排名第三的光明乳业与“两超”蒙牛、伊利的差距十分明显,第四名更不必说。能够造成如此现状,蒙牛与伊利靠的当然不只是把资历熬老,事实上,它们在构筑己方护城河方面也有着独到见解。

以蒙牛为例,第一,它积极布局上游原奶供应,不断入股、并购、新建奶牛牧场延伸产业链,加强上游优势。根据《中国奶业统计资料2021》,蒙牛的奶牛存栏量为45万头,每日可产奶16500万吨,自有奶源占比达到42%。头部玩家投入牧场运营推动了全国牧场的标准化、集约化进程,保障乳制品质量的同时,也提高着自身竞争力,这份魄力与远见正逐渐拉开与后来者的距离。

第二,龙头企业往往对业务精进有更高的追求,愿意在夯实自身业务的基础上,进一步扩充乳品细分业务,通过卡位优势抢占消费者心智。仍然以蒙牛为例,A股4家市值百亿以上的乳企中,有3家的主要产品为市场空间和份额最大的液态奶,唯一的一家例外,就是蒙牛旗下以奶酪见长的妙可蓝多。

此外,冷链技术、渠道积累和品牌影响力同样是伊利蒙牛优势的一部分。乳品行业处于产业链的中游位置,上承牧草饲料、奶牛养殖,下接乳品加工、终端销售,从牧场到餐桌的过程涉及无数环节。在这当中,企业需要品牌影响力稳固市场份额,需要冷链技术优势实现保质保鲜,需要各层渠道积累确保配送到位,兼顾三方的伊利蒙牛,赢来更多市场份额也是顺理成章。

追随者的机会

当然,乳制品行业仍然是个充满活力的赛道。伊利与蒙牛虽然常被并称为“两超”,但彼此间的较劲与角力始终存在,就算“两超多强”的格局短期内尚难改变,也不会影响它们二者的良性竞争。

从2021年营收情况来看,蒙牛15.9%的同比增速高于伊利的14.15%。伊利的成立时间较早,公司业绩整体更为稳定,双方近四年归母净利润年均复合增速分别为25.16%和9.75%。

蒙牛与伊利的第一大品类都是液体乳,主营业务相似之余,又各自看重不同的细分品类。伊利积极布局奶粉业务,蒙牛则着力发育奶酪领域。到目前为止,蒙牛麾下妙可蓝多已是细分子行业中的奶酪巨头,伊利并表澳优也利好奶粉业务发展,棋逢对手,应是两超最好的注脚。

大单品上,蒙牛旗下高端牛奶代表品牌特仑苏一直保持双位数增长,用5年时间实现销售收入2016年110亿到2020年200亿的增长,经计算,特仑苏年复合增速超过15%。而根据最新数据,特仑苏2021年的收入再度增长33%,成功打开300亿元大关,成为全球乳业第一大单品。

而从品牌影响力分析,2022年凯度BrandZ最具价值全球品牌排行榜上蒙牛是唯一一个中国快消行业增速达到双位数的品牌,15%的品牌价值增速位居中国乳业第一。最重要的是,在乳企的立身之本方面,蒙牛与旗下现代牧业的奶源数量布局更具优势。

尽管根据艾媒数据,近五年我国生鲜乳与乳制品抽检合格率维持在99.8%及以上。2015-2020年,我国生鲜乳抽检合格率从99.30%增加至99.80%,乳制品抽检合格率从99.50%增加至99.80%。但对头部乳企而言,建立安全稳定的高品质原奶供应仍是重中之重,把控上游是向消费者展露实力以换来信任的最佳方式,也是增强企业抗风险能力的有效办法。

《中国奶业统计资料2021》中披露的头部乳企自控奶源显示,蒙牛的45万头奶牛存栏量为全国最高,伊利以44.6万头排在其后。据了解,伊利、蒙牛、光明、君乐宝、新希望、三元食品六大头部乳企目前平均占比约为40%,其中蒙牛为42%,伊利为34%。

无论对消费者还是企业,有竞争都是好事,蒙牛与伊利互为对手能够给予对方更强的发展动力,而只有企业不断超越自我,市场才能收获更好的产品。随着中国老龄化人口增加,三胎政策放开,未来国人对乳制品的需求将持续上涨,蒙牛伊利神仙打架,拉大后方追随者距离的同时,更加巩固着乳品行业大盘坚实。

所以,长期来看,两超多强的格局暂时不会出现大的变更,但在没有惊涛骇浪的湖面里,未必不会出现新的机会,搅动池水微澜。

后疫情时代,乳业竞赛仍然大有可看。

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