央行日前发布了《2022年第三季度城镇储户问卷调查报告》，居民储蓄意愿持续较强。报告显示，倾向于“更多消费”的居民占22.8%，倾向于“更多投资”的居民占 19.1%，倾向于“更多储蓄”的居民占比则高达58.1%，比一年前的调查提高了7.3个百分点。
从大环境来看，疫情反复、产业冲击、收入减少带来的不确定性，让更多人倾向于存款以规避风险。不过，在国内降息的大环境下，目前活期存款年基准利率仅为0.35%，一年期、二年期、三年期存款基准利率分别为1.5%、2.1%、2.75%。
在存款利率下降的背景下，存款应该“搬”去哪儿？对于风险偏好较低的投资者，利率下调之后，绩优纯债基金或可成为首选。尽管纯债基金不像银行存款有存款保险制度的保障，但不投资股票等权益市场，风险相对较低，且与银行理财和货币基金相比，存在一定收益优势。
机构投资者的宠儿
相比普通个人投资者，机构投资者的整体行为更为理性和专业，其投资动向可做参考。根据基金定期报告的数据，一些绩优纯债基金成为机构投资者青睐的对象。由华夏基金公募固定收益投资总监刘明宇管理的中长期纯债基金——华夏鼎茂A（代码:004042）已经连续四个季度实现净申购，基金规模由2021年上半年末45.28亿元，增加至今年上半年末的160.48亿元。
（数据来源：基金定期报告）
从持有人结构来看，机构投资者逐渐成为华夏鼎茂的主力。2019年末，该基金A类和C类的机构投资者持有基金份额占比分别为34.16%和8.39%，随后机构持有比例逐年增高，截至今年上半年末，两类基金的机构持有比例已分别达94.8%和62.9%。
（数据来源：基金定期报告）
不仅仅是中长期纯债基金，短债基金亦是如此。同由刘明宇管理的华夏短债A（代码：004672）、华夏中短债A（代码：006668）同样被机构投资者“霸占”。截至今年上半年末，两只基金的机构持有占比分别为97.06%和97.11%。
（数据来源：基金定期报告）
年年正收益的“优等生”
机构之所以“识货”，还在于基金的业绩过硬。根据银河证券基金研究中心数据显示，截至今年三季度末，华夏鼎茂A最近一年、最近两年、最近三年、最近五年净值增长率分别为4.93%、9.61%、12.62%、29.45%，四个阶段业绩排名均位列同类前1/4，并获得银河证券五年期五星基金评价。
（数据来源：银河证券基金研究中心、截至2022年9月30日）
从超额收益来看，华夏鼎茂同样表现突出。根据WIND数据显示，截至今年三季度末，华夏鼎茂A自2017年3月15日成立以来总回报达29.95%，大幅超越同期业绩基准7.23%的表现，并跑赢中证综合债指数、中长期纯债型基金表现。
（数据来源：WIND、截至2022年9月30日）
从单年度业绩表现来看，华夏鼎茂同样值得信赖。在其经历的2018年至2021年四个完整自然年度中，华夏鼎茂A均实现正收益。今年前三季度该基金已取得3.52%的收益率，不出意外将连续五个自然年斩获正收益。
（数据来源：基金定期报告、WIND、截至2022年9月30日）
这样的优异表现还复制在华夏短债和华夏中短债上。截至今年三季度末，华夏短债A、华夏中短债A同样年年取得正收益，前者自2017年12月6日成立以来总回报为18.34%，年化回报为3.55%；后者自2018年12月25日成立以来总回报为13.89%，年化回报为3.51%。
（数据来源：WIND、截至2022年9月30日）
“绝对收益”掌门人 社保组合获奖
机构投资者“识货”的同时，也在“识人”。上述华夏鼎茂、华夏短债、华夏中短债的基金经理刘明宇，具有复旦大学数量经济学硕士背景，现任华夏基金投资决策委员会成员、公募固定收益投资总监，董事总经理。他自2009年6月加入华夏基金，至今有13年证券从业经验，在管公募基金规模超700亿元。
刘明宇拥有丰富的公募基金和社保组合的投资管理经验。全国社保基金会对其委托投资的考核以标准严、长期考核闻名，能在社保考评中斩获佳绩是对管理机构综合能力，特别是长期投资实力的认可。刘明宇管理社保组合期间曾荣获五年贡献社保表彰奖、三年贡献社保奖项、社保组合考核A档。他管理的公募基金华夏鼎茂曾获得2018年度“一年期开放式债券型金牛基金奖”和“一年普通债券型明星基金奖”（颁奖机构：中国证券报、证券时报）
刘明宇长期从事信用策略研究工作，对于信用利差的影响因素、信用债的投资者结构、发行人信用资质的鉴别有着深入理解，擅长在稳健中关注流动性，注重组合回撤管理，尤其擅长波段操作增强收益。
刘明宇追求“绝对收益”的理念，他认为固收类增厚收益主要来自票息、久期、杠杆三个策略。票息的最大风险就是信用风险，不适当的信用下沉会导致亏掉了本金，这是很难通过其他票息来弥补的。所以华夏固收信用下沉做得很少，而更多的是，通过久期、杠杆的方式来提升组合的收益。而在杠杆策略方面，如果是以博取资本利得为主要目的的产品，杠杆水平不会太高，更看重择时带来的超额收益。
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