10月25日晚间，国内半导体及新能源材料明星企业——晶瑞电材发布三季度业绩公告。报告期内，公司实现营业收入为3.95亿元，前三季度累计录得营业收入约13.38亿元，同比增幅为2.21%；归属于上市公司股东的净利润约1.09亿元；公司前三季度经营性现金流净额为2.22亿元，同比增长33.58%。
近年来，集产业、政策及资本三重合力，晶瑞电材通过可转债及定向增发，多次实施再融资扩产，为公司整体业务布局按下了加速键。光刻胶及配套材料、高纯化学品以及锂电池材料等产品管线全面发展共同为公司业绩稳步提升提供了有力保障。
湿电锂电持续发力 齐头并进稳固基本盘
高纯湿电子化学品在半导体领域主要用于清洗和蚀刻步骤，作用至关重要。同样，其在晶瑞电材的营收结构中也起着中流砥柱的作用：得益于技术领先和成本领先双重优势，公司在高纯湿电子化学品板块战绩不俗。
据公司半年报披露，报告期内高纯化学品板块共实现营业收入2.16亿元，同比增长53.73%，毛利率为21.41%，较去年同期提升6.17%。作为半导体产业链国产化的“标兵”，晶瑞电材该板块产品更是获得了包括中芯国际、华虹宏力、长江存储、士兰微等国内知名半导体客户的广泛采购。
公开资料显示，晶瑞电材高纯系列主流产品全线已达最高纯度SEMIG5等级，可为全球范围内同时供应G5等级的高纯硫酸、高纯双氧水、高纯氨水。
其中，该公司半导体级双氧水持续放量，已成功实现在中芯国际、长江存储、华虹宏力、合肥长鑫、武汉新芯等芯片制造龙头企业的测试、跨线及产销量爬坡，并成为部分头部芯片企业的第一大供应商。另外，公司一期3万吨半导体级高纯硫酸产线已顺利通车，二期6万吨项目正在积极建设中。
我国湿电子化学品仍存在相当的进口依赖。在此背景下，半导体材料需求渐增及产业链国产化仍是主旋律，晶瑞电材的核心逻辑也将围绕稳定盈利能力和持续市场开拓来进行。在基本解决高纯化学品本地化供应后，公司奔赴的半导体关键材料国产化“征途”也将行有所至。
另外，作为晶瑞电材营收的重要基石，锂电池材料也为公司在上半年贡献营业收入2.51亿元，毛利率为18.49%,同比增幅3.59%。NMP，SBR、CMCLi、PAA等锂电池粘结剂、电解液产品对该管线业务收入贡献颇多。其中，NMP为晶瑞电材锂电池材料的主导产品。
尽管当前德国巴斯夫、日本三菱化学和美国利安德巴塞尔等海外巨头垄断了这一产品品类，但也从另一角度说明该领域国产替代已箭在弦上，并具有广阔空间。7月5日公告显示，晶瑞电材子公司晶瑞新能源在7月4日完成了对渭南美特瑞100%股权的收购；就在同一天，渭南美特瑞与陕西派尔森签订了《资产转让协议》。
透过本次交易，渭南美特瑞将投资年产 2 万吨γ -丁内酯、10 万吨电子级N-甲基吡咯烷酮、2万吨 N-甲基吡咯烷酮回收再生及1万吨导电浆项目。预期该项目将为进一步推进晶瑞电材产能布局、巩固市场地位带来积极影响。
光刻胶研发量产再加速 第二增长曲线轮廓渐显
光刻胶作为光刻过程的关键耗材，目前为欧美日韩等国家垄断；因其高壁垒、高价值的特点，尚属于半导体国产化的“卡脖子”环节。不过，在国家扶持半导体和光刻胶材料的大背景下，国内光刻胶赛道也正迎来历史性机遇。
今年10月以来，A股市场光刻胶板块迎来一波涨势，各成分股表现活跃。从“优等生”晶瑞电材早前披露的半年报营收结构看，光刻胶产品及配套材料是公司打开业绩增长空间的重要发力点。该板块为公司贡献营业收入1.37亿元，占比总营收14.58%,产品毛利率则达到41.82%，堪称公司细分产品的“业绩明星”。
据势银（TrendBank）预测，今年我国光刻胶市场将达到39.3亿元，同比增长35%。另据SEMI数据显示，随着国内晶圆代工产能的不断提升，2025年中国光刻胶半导体市场规模有望达到100亿元。
市场规模的渐趋扩大，亦推动整个行业高端光刻胶产品的研发量产稳步前行。据悉，晶瑞电材目前拥有5台光刻机，并在包含ArF和KrF的光刻胶研发领域倾力颇多，其中Arf研发进展稳步推进，KrF目前正处于量产线建设中。
值得一提的是，晶瑞电材子公司苏州瑞红作为国内该领域领军者，已规模化生产光刻胶近30年，产品技术水平和销售额均处于国内领先地位。苏州瑞红的紫外负型光刻胶、宽谱正胶、部分g线、i线光刻胶已向市场持续供货多年，并成为我国光刻胶出货量最大本土企业之一。
今年6月30日，晶瑞电材发布公告称，拟将募投项目“集成电路制造用高端光刻胶研发项目”的实施主体变更为全资子公司苏州瑞红。据了解，“自主研发”仍为项目的着力点。预期该项目将打通ArF光刻胶用树脂的工艺合成路线，完成中试示范线建设，并实现量产ArF Immersion成套技术体系、完成产品定型。
资本市场的频繁动作与研发量产的坚实步履，共同构成了该公司前三季度全景图。今年1至9月，晶瑞电材累计投入研发费用4333.82万元，较去年同一区间段上涨37.73%，坚定走自主研发之路的决心和魄力。
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