日前，私募巨头中科招商公布了其2022年度年报，实现总收入7.9亿元，归属于母公司的净利润为2.73亿元，经营业绩实现了三年持续正增长。

2022年是不平静的一年，不仅需要面对俄乌冲突、通胀飙升、联储加息等复杂多变的外部局势，又面临着疫情反复、经济下行等内部风险，在艰难的内外部环境下中科招商保持了稳定的经营业绩，并且顺利完成了连续五年分红的承诺。在这个过程中中科招商积极有效的经营策略以及合理的风险管控机制发挥了重要作用。

从中科招商的年报中可以看到其投资收益波动较大。投资收益主要来自处置交易性金融资产（一般是持有的上市公司股权），金额及变化情况直接与股票市场走势及公司的处置决策有关。中科招商投资项目的主要退出渠道是通过被投资企业股权上市流通后转让退出，因此股票市场的价格波动对公司经营及各期损益影响较大。中科招商通过加强对证券市场的预见性分析，选择合适的退出时机，有效的保障了收益成果。

作为一家传统的私募股权基金管理公司，如果宏观经济、 股票市场出现波动较大,或公司管理项目投资业绩波动等,均可能导致公司管理的基金投资收益水平下滑, 可能导致公司管理基金规模下降,进而影响公司管理费收入、影响公司损益。同时，由于部分基金已经进入退出期，该部分管理费收入存在降低和无法收回的风险。随着中科招商加大对航空航天等重点投资领域的布局，提升存量基金的精细化管理水平，公司管理费收入较大可能抵御下降的风险。

中科招商通过基金投资项目的收益分成通常在所投项目实现投资收益时确认并计入当期损益。收益分成通常在投资后 4-6 年内实现，投资当期及投资后的 1-3 年内很少确认收益分成。收益分成取决于项目退出时实际的收益情况。上述因素使得收益分成在不同年度之间会有很大的波动，从而导致业绩出现大幅波动。中科招商所投项目已形成尽调、投资、在管、申报、退出的阶段梯度分布，随着公司已投项目陆续进入收获退出期，在管基金进入结算期，收益分成将逐步体现。

中科招商管理的项目较多，在管项目对公司投后管理能力有较高的要求。随着公司基金规模的不断扩大，以及未来投资项目的不断增加。中科招商通过进一步加强投后管理部门的组织建设和人员配备，加强对已投项目的排查和持续跟踪，不断提高公司投后管理的水平。

面对个别项目出现退出困难，不能按约定退出。中科招商通常采取展期、调整股权比例、仲裁、诉讼等途径解决，以维护基金的投资者的利益。投后管理部门及重大项目办定期核查已投项目情况，对问题项目尽早发现并及时妥善处理，以减少出现项目退出困难、投资资金难以收回的风险。

作为一家综合性投资集团，中科招商在重点布局的行业领域，对子公司投资、经营，子公司在经营过程中面临的风险因素会在一定程度上影响母公司盈利状况。公司通过建立有效的控制机制，以控股股东的身份行使对控股子公司的重大事项监督管理权。同时，对控股子公司提供指导、监督和相关服务。有效的对各子公司的风险进行管控，维护了母公司的投资收益。

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