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ESG与做大蛋糕

2023-06-27 17:55:14       来源:今日热点网

找到ESG与企业的价值结合点、创造点至关重要,否则不可持续或沦为宣传的口号。这个寻找和挖掘过程,核心需要倚靠企业家精神和企业的创新能力。

文 | 汪苏,中国ESG30论坛主编

近日,财新智库发起的ESG30论坛“ESG Bridge”研讨会组织了首次企业走访活动。来自标准制定机构、学术智囊机构的专家和投资机构代表,走进联想集团调研,并就ESG与企业价值、投资价值的关系展开了研讨。

伴随着高质量发展、“双碳”等战略的提出和深化,“ESG”俨然成为企业和投资机构口中的热词,但从认知、理念到路径、技术,仍有许多困惑和分歧。一个核心问题是,无论是企业还是投资机构,都需要找到新语境下具体的方法论,处理好利益相关者与自身的关系,重新审视风险和机遇,厘定战略,并最终内化在自己的商业场景和服务模式中,创造可持续的商业价值和社会价值。与此同时,这套经由企业实践探索、证明的方法论,也才能真正成为有生命力的ESG实践和投资方法学,为更包容可持续的增长夯实基础。在随着ESG发展深化而争议显化的当下,我们选择走进具体场景,通过古老而有效的“干中学+对话”,探索解决方案。

通过这次走访、交流,有几点思考,与读者一起探讨:

一、企业为什么做ESG

“ 为什么要做ESG?”时至今日,这依然是很多尚未开展和已经开展了ESG工作的企业时常困惑、不断思考的问题。罗盛咨询2022年发布的一项调研显示,大多数(55%)的中国企业高管表示是为了营造品牌,打造负责任的企业形象与良好声誉,或借此提升市场竞争力。相比之下,只有20%的中国高管认为创造价值是动因,6%的中国高管是为了消除对环境和社会的负面影响。而普华永道的《2021在华企业与可持续发展基线调研》显示,94.9%的受访企业表示愿意开展可持续发展目标相关项目。企业参与落实可持续发展目标的四大主要目的是:业务战略增长、品牌定位、风险管理和企业与投资配置管理。其中,多达88.9%的受访企业将增长战略和品牌定位作为最重要目的。

ESG可以从PR开始,但不能止于PR、沦为PR。对于中国大部分ESG先行者而言,ESG实践都经历了从浅到深、不断深化的过程。在这个过程中,找到ESG与企业的价值结合点、创造点至关重要,否则不可持续或沦为宣传的口号——亦无法为企业产生持续的价值。这个寻找和挖掘过程,核心需要倚靠企业家精神和企业的创新能力。

联想集团(下称联想)的探索也由浅入深,大致可以分为四个阶段:2007年以前,联想的业务主体聚焦在中国,以传统的CSR(企业社会责任)为主;联想系统化开展ESG的时间则基本与联想的全球化战略同步。2005年,联想收购IBM的个人PC业务。2007年,联想发布了首份CSR报告,涵盖了社会、环境、治理信息,并在全球成立可持续发展指导委员会,从此进入战略引领、全球实践阶段。联想于2009年加入联合国全球契约组织,2010年即发布第一代减排目标,2011年将社会责任报告更名为可持续发展报告,2015年实施覆盖ESG各方面的《供应商行为操守准则》。联想全球化如火如荼的十年,也是国际上ESG获得突破性发展的时间,联想对ESG采纳的深入,亦是对港交所等相关方ESG要求或诉求的回应;在2007年-2016年全球实践的基础上,2017年-2022年,联想ESG进入融合创新、智能驱动的新阶段,ESG更为紧密地渗透嵌入到业务当中,在充分考虑ESG要求下进行业务规划、决策和创新,并同数字技术结合,以实现更加大的价值。其自主研发的能降低数据中心碳排放的温水水冷技术、智能排产系统等绿色、智能解决方案,广泛应用于业务。2022年,联想提出穿越周期的三大支柱,与技术创新、服务导向的转型并列,社会价值与ESG成为三大支柱中的压轴支柱;2023年,联想进一步升级了ESG实践,向赋能者转变,将自身的ESG实践经验沉淀为ESG解决方案,覆盖智能制造、智能楼宇、智慧城市、绿色供应链等通用解决方案。

可以看到,在这十余年的探索中,联想的ESG实践越来越主动化、体系化、战略化,并最终成为和业务密不可分、企业核心竞争力的一部分,ESG的价值逐渐显现。比如,2023年,联想合肥产业基地入选代表制造业最高水准的“全球灯塔工厂”;同年,联想在Gartner“全球供应链25强(ESG是最重要的评价标准之一)”中排名继续上升,位于全球第八,蝉联亚太第一。2018年-2022年,联想的MSCI ESG评级,从A逐渐提升至AAA,在全球同业中达到最高级别。联想集团副总裁、中国区战略及业务拓展副总裁阿布力克木·阿不力米提(阿木)总结,ESG实践只有跟企业价值创造、社会价值创造彻底相融,并且跟数字技术相互融合,才能释放出ESG的长期价值。

当下,对于企业而言,无论是监管环境还是市场环境、社会期待,都发生了很大变化,企业必须回应来自利益相关方的ESG关切。但被动合规并不足以让企业在新时代收获领导力。从全球来看,许多领先者的实践已经证明,ESG可以做大蛋糕,而企业必须依靠自己独特力量找到做大蛋糕的办法。如同《蛋糕经济学》作者亚历克斯•爱德蒙斯(Alex Edmans)所强调,企业服务社会的主要方式是在核心业务中不遗余力地追求卓越,或是创造性地将核心竞争力应用到新的挑战上,通过创造社会价值来创造利润。

二、国际化与本土特色

ESG作为由英文Environmental(环境)、Social(社会)和Governance(治理)首字母组成的缩写词汇,不时遭到国内一些人士“舶来品”的质疑。但实际上,其实质代表的可持续发展是人类社会共识,亦是高质量发展等发展理念的题中应有之义。从以ESG为代表的可持续实践和资本市场体系在全球(包括中国)的应用和落地来看,应当说,共识大于分歧。

在这一基本判断以及中国继续扩大对外开放的背景下避免简单化的立场(Position),探讨各方具体的利益(Interests),寻找共识和解决之道,是更现实之举。这也正是国际标准制定机构如国际可持续发展准则理事会(ISSB)以及中国相关监管部门正在做的。6月19日,负责ISSB标准制定的国际财务报告准则基金会已经正式落地北京办公室,并得到中国财政部的支持。无论是中国政府还是中国企业,都应该积极参与到国际标准制定中去,使国际标准体现中国等新兴市场的特点和诉求。ESG信息披露方面,全球基线+国家地区指标,或是未来方向。

当前,对中国特色ESG的强调不应忽视全球化、国际通行标准的价值。许多中国ESG先行者都是出海的全球化企业,正是在对全球ESG要求的不断回应中,夯实了自身的全球竞争力,甚至体现出行业领导力。

在如何应对全球化和本地化张力方面,企业有自己的办法和智慧。联想即提出“Glocalization”。联想认为,ESG涵盖的议题既有全球普世价值,各个国家又有自己特殊的价值。比如中美对包容、平等有不同的理解和侧重,在隐私、安全、治理合规方面有不同的法律法规约束。所以在ESG上必须要兼顾全球普世的ESG价值理念和各地本土化的法律法规和文化价值观驱动下的特殊ESG理念,只有充分兼容才有可能让ESG长期可持续。“联想通过全球化,在全球资源本地交付的实践当中,这个体会是非常非常深的。”阿木称。在国内,联想在环境和治理方面,同全球关键议题基本保持一致,在社会维度下,则采纳了非常具有中国特色的一些话语体系和概念,如共同富裕等。在发布ESG报告的基础上,2023年联想又发布了首份社会价值报告。

不过,应该看到,无论是全球还是国内,建立一套利益相关者经济的指标体系和衡量维度,都仍在探索阶段。这套体系要获得成功,最终需要经过市场验证。

三、ESG表现与资本市场

对于企业和投资机构而言,一个不可回避的问题是,ESG价值究竟如何体现在资本市场估值当中?总体来看,具有两种可能的影响和传导方式:一是具有财务实质性的可持续议题,会对企业的财务回报产生实质影响。比如,如何应对气候变化,显然深度影响了高碳行业未来的财务回报。即便投资者单纯从财务回报考虑,也应该考虑气候变化因素。值得注意的是,一些在短期并不影响财务表现的环境社会影响,也可能在长期或者随着监管政策变动,对企业财务回报带来重要影响。兴业研究ESG高级研究员吴艳阳等人近日撰文详细梳理了《ESG如何进入企业估值》。

二是投资者愿意为社会价值买单。一部分具有目的(Purpose)的投资愿意给企业创造的社会价值估价,最终股价体现的是企业创造的总蛋糕。这部分投资者虽然尚未成为主流,但不少国际投资机构都开始将双重重要性(既考虑财务重要性,也考虑社会环境影响的重要性)纳入考量,并开发了相应的产品。眼下中国市面上各种以ESG、可持续、社会责任等字眼命名的产品繁多,增强产品透明性,告诉终端投资者产品的设计和投资逻辑,让客户根据自身的价值观和投资偏好作出选择,是对客户更负责任的态度。

ESG投资是否有超额回报?学界并无定论。并且现有研究和分析很大程度受限于目前的数据质量、评级方法和投资方法的有效性。如何捕获ESG价值,是投资机构培育投研能力、打造未来竞争力的重要切入点之一。同时,ESG价值的实现和传导在很多情况下是一个长期过程,比如企业对于更公平、包容、多元职场环境的投入,可能需要几年才体现为企业竞争力提升。无论是因为新冠疫情中ESG产品表现更好而唱多ESG,还是因为俄乌战争带来的化石能源股票上涨而唱衰ESG,都过于粗糙和偏颇。

如前文所述,财务重要性和影响力重要性方面存在复杂的关系,对于企业而言,更重要的是,系统性地思考企业的使命以及与利益相关者的关系。ESG并不能简化为一套指标体系,实质是企业需要利用自己的核心能力,不懈地追求卓越,不断地在创造社会价值的过程中创造利润,做大蛋糕,并尽可能地降低负外部性。这也需要一个更健康、更可持续的资本市场和生态系统,支持企业创造长期价值,最终实现共赢。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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责任编辑:kj005

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ESG与做大蛋糕

2023-06-27 17:55:14   今日热点网

找到ESG与企业的价值结合点、创造点至关重要,否则不可持续或沦为宣传的口号。这个寻找和挖掘过程,核心需要倚靠企业家精神和企业的创新能力。

文 | 汪苏,中国ESG30论坛主编

近日,财新智库发起的ESG30论坛“ESG Bridge”研讨会组织了首次企业走访活动。来自标准制定机构、学术智囊机构的专家和投资机构代表,走进联想集团调研,并就ESG与企业价值、投资价值的关系展开了研讨。

伴随着高质量发展、“双碳”等战略的提出和深化,“ESG”俨然成为企业和投资机构口中的热词,但从认知、理念到路径、技术,仍有许多困惑和分歧。一个核心问题是,无论是企业还是投资机构,都需要找到新语境下具体的方法论,处理好利益相关者与自身的关系,重新审视风险和机遇,厘定战略,并最终内化在自己的商业场景和服务模式中,创造可持续的商业价值和社会价值。与此同时,这套经由企业实践探索、证明的方法论,也才能真正成为有生命力的ESG实践和投资方法学,为更包容可持续的增长夯实基础。在随着ESG发展深化而争议显化的当下,我们选择走进具体场景,通过古老而有效的“干中学+对话”,探索解决方案。

通过这次走访、交流,有几点思考,与读者一起探讨:

一、企业为什么做ESG

“ 为什么要做ESG?”时至今日,这依然是很多尚未开展和已经开展了ESG工作的企业时常困惑、不断思考的问题。罗盛咨询2022年发布的一项调研显示,大多数(55%)的中国企业高管表示是为了营造品牌,打造负责任的企业形象与良好声誉,或借此提升市场竞争力。相比之下,只有20%的中国高管认为创造价值是动因,6%的中国高管是为了消除对环境和社会的负面影响。而普华永道的《2021在华企业与可持续发展基线调研》显示,94.9%的受访企业表示愿意开展可持续发展目标相关项目。企业参与落实可持续发展目标的四大主要目的是:业务战略增长、品牌定位、风险管理和企业与投资配置管理。其中,多达88.9%的受访企业将增长战略和品牌定位作为最重要目的。

ESG可以从PR开始,但不能止于PR、沦为PR。对于中国大部分ESG先行者而言,ESG实践都经历了从浅到深、不断深化的过程。在这个过程中,找到ESG与企业的价值结合点、创造点至关重要,否则不可持续或沦为宣传的口号——亦无法为企业产生持续的价值。这个寻找和挖掘过程,核心需要倚靠企业家精神和企业的创新能力。

联想集团(下称联想)的探索也由浅入深,大致可以分为四个阶段:2007年以前,联想的业务主体聚焦在中国,以传统的CSR(企业社会责任)为主;联想系统化开展ESG的时间则基本与联想的全球化战略同步。2005年,联想收购IBM的个人PC业务。2007年,联想发布了首份CSR报告,涵盖了社会、环境、治理信息,并在全球成立可持续发展指导委员会,从此进入战略引领、全球实践阶段。联想于2009年加入联合国全球契约组织,2010年即发布第一代减排目标,2011年将社会责任报告更名为可持续发展报告,2015年实施覆盖ESG各方面的《供应商行为操守准则》。联想全球化如火如荼的十年,也是国际上ESG获得突破性发展的时间,联想对ESG采纳的深入,亦是对港交所等相关方ESG要求或诉求的回应;在2007年-2016年全球实践的基础上,2017年-2022年,联想ESG进入融合创新、智能驱动的新阶段,ESG更为紧密地渗透嵌入到业务当中,在充分考虑ESG要求下进行业务规划、决策和创新,并同数字技术结合,以实现更加大的价值。其自主研发的能降低数据中心碳排放的温水水冷技术、智能排产系统等绿色、智能解决方案,广泛应用于业务。2022年,联想提出穿越周期的三大支柱,与技术创新、服务导向的转型并列,社会价值与ESG成为三大支柱中的压轴支柱;2023年,联想进一步升级了ESG实践,向赋能者转变,将自身的ESG实践经验沉淀为ESG解决方案,覆盖智能制造、智能楼宇、智慧城市、绿色供应链等通用解决方案。

可以看到,在这十余年的探索中,联想的ESG实践越来越主动化、体系化、战略化,并最终成为和业务密不可分、企业核心竞争力的一部分,ESG的价值逐渐显现。比如,2023年,联想合肥产业基地入选代表制造业最高水准的“全球灯塔工厂”;同年,联想在Gartner“全球供应链25强(ESG是最重要的评价标准之一)”中排名继续上升,位于全球第八,蝉联亚太第一。2018年-2022年,联想的MSCI ESG评级,从A逐渐提升至AAA,在全球同业中达到最高级别。联想集团副总裁、中国区战略及业务拓展副总裁阿布力克木·阿不力米提(阿木)总结,ESG实践只有跟企业价值创造、社会价值创造彻底相融,并且跟数字技术相互融合,才能释放出ESG的长期价值。

当下,对于企业而言,无论是监管环境还是市场环境、社会期待,都发生了很大变化,企业必须回应来自利益相关方的ESG关切。但被动合规并不足以让企业在新时代收获领导力。从全球来看,许多领先者的实践已经证明,ESG可以做大蛋糕,而企业必须依靠自己独特力量找到做大蛋糕的办法。如同《蛋糕经济学》作者亚历克斯•爱德蒙斯(Alex Edmans)所强调,企业服务社会的主要方式是在核心业务中不遗余力地追求卓越,或是创造性地将核心竞争力应用到新的挑战上,通过创造社会价值来创造利润。

二、国际化与本土特色

ESG作为由英文Environmental(环境)、Social(社会)和Governance(治理)首字母组成的缩写词汇,不时遭到国内一些人士“舶来品”的质疑。但实际上,其实质代表的可持续发展是人类社会共识,亦是高质量发展等发展理念的题中应有之义。从以ESG为代表的可持续实践和资本市场体系在全球(包括中国)的应用和落地来看,应当说,共识大于分歧。

在这一基本判断以及中国继续扩大对外开放的背景下避免简单化的立场(Position),探讨各方具体的利益(Interests),寻找共识和解决之道,是更现实之举。这也正是国际标准制定机构如国际可持续发展准则理事会(ISSB)以及中国相关监管部门正在做的。6月19日,负责ISSB标准制定的国际财务报告准则基金会已经正式落地北京办公室,并得到中国财政部的支持。无论是中国政府还是中国企业,都应该积极参与到国际标准制定中去,使国际标准体现中国等新兴市场的特点和诉求。ESG信息披露方面,全球基线+国家地区指标,或是未来方向。

当前,对中国特色ESG的强调不应忽视全球化、国际通行标准的价值。许多中国ESG先行者都是出海的全球化企业,正是在对全球ESG要求的不断回应中,夯实了自身的全球竞争力,甚至体现出行业领导力。

在如何应对全球化和本地化张力方面,企业有自己的办法和智慧。联想即提出“Glocalization”。联想认为,ESG涵盖的议题既有全球普世价值,各个国家又有自己特殊的价值。比如中美对包容、平等有不同的理解和侧重,在隐私、安全、治理合规方面有不同的法律法规约束。所以在ESG上必须要兼顾全球普世的ESG价值理念和各地本土化的法律法规和文化价值观驱动下的特殊ESG理念,只有充分兼容才有可能让ESG长期可持续。“联想通过全球化,在全球资源本地交付的实践当中,这个体会是非常非常深的。”阿木称。在国内,联想在环境和治理方面,同全球关键议题基本保持一致,在社会维度下,则采纳了非常具有中国特色的一些话语体系和概念,如共同富裕等。在发布ESG报告的基础上,2023年联想又发布了首份社会价值报告。

不过,应该看到,无论是全球还是国内,建立一套利益相关者经济的指标体系和衡量维度,都仍在探索阶段。这套体系要获得成功,最终需要经过市场验证。

三、ESG表现与资本市场

对于企业和投资机构而言,一个不可回避的问题是,ESG价值究竟如何体现在资本市场估值当中?总体来看,具有两种可能的影响和传导方式:一是具有财务实质性的可持续议题,会对企业的财务回报产生实质影响。比如,如何应对气候变化,显然深度影响了高碳行业未来的财务回报。即便投资者单纯从财务回报考虑,也应该考虑气候变化因素。值得注意的是,一些在短期并不影响财务表现的环境社会影响,也可能在长期或者随着监管政策变动,对企业财务回报带来重要影响。兴业研究ESG高级研究员吴艳阳等人近日撰文详细梳理了《ESG如何进入企业估值》。

二是投资者愿意为社会价值买单。一部分具有目的(Purpose)的投资愿意给企业创造的社会价值估价,最终股价体现的是企业创造的总蛋糕。这部分投资者虽然尚未成为主流,但不少国际投资机构都开始将双重重要性(既考虑财务重要性,也考虑社会环境影响的重要性)纳入考量,并开发了相应的产品。眼下中国市面上各种以ESG、可持续、社会责任等字眼命名的产品繁多,增强产品透明性,告诉终端投资者产品的设计和投资逻辑,让客户根据自身的价值观和投资偏好作出选择,是对客户更负责任的态度。

ESG投资是否有超额回报?学界并无定论。并且现有研究和分析很大程度受限于目前的数据质量、评级方法和投资方法的有效性。如何捕获ESG价值,是投资机构培育投研能力、打造未来竞争力的重要切入点之一。同时,ESG价值的实现和传导在很多情况下是一个长期过程,比如企业对于更公平、包容、多元职场环境的投入,可能需要几年才体现为企业竞争力提升。无论是因为新冠疫情中ESG产品表现更好而唱多ESG,还是因为俄乌战争带来的化石能源股票上涨而唱衰ESG,都过于粗糙和偏颇。

如前文所述,财务重要性和影响力重要性方面存在复杂的关系,对于企业而言,更重要的是,系统性地思考企业的使命以及与利益相关者的关系。ESG并不能简化为一套指标体系,实质是企业需要利用自己的核心能力,不懈地追求卓越,不断地在创造社会价值的过程中创造利润,做大蛋糕,并尽可能地降低负外部性。这也需要一个更健康、更可持续的资本市场和生态系统,支持企业创造长期价值,最终实现共赢。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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