近日，中国银行业协会行业发展研究专业委员会举办的“中国银行业发展研究优秀成果征文活动”评选结果揭晓，由兴业研究公司固定收益高级研究员陈姝婷、固定收益研究员郭再冉共同撰写的文章《资产担保债务融资工具的国际经验与国内实践》获得“中国银行业发展研究优秀研究成果征文（2023）”奖项。本次评选活动共收到142家各类银行业金融机构及地方银行业协会选报的1583份成果，历时近5个月，先后历经学术不端检测、封闭式初审、复审、终审等多个流程，经审阅专家层层推荐，最终有100份研究成果入围获奖。

《资产担保债务融资工具的国际经验与国内实践》重点对资产担保债券的国际经验、我国资产担保债务融资工具的政策与实践进行了详细阐述，通过研究欧洲市场资产担保债券的特征和运行机制，并结合我国试点实践，对我国资产担保债务融资工具未来发展提出政策建议。

作为兴业银行成员机构，兴业研究公司始终胸怀“国之大者”，为积极推进银行业高质量发展提供智力支持。公司固定收益研究由拥有业内丰富投资、交易与研究经验的成员组成，聚焦国内货币市场、债券市场、固定收益衍生品市场、可转债与可交债市场等开展研究，相关研究分析成果广泛服务于自营投资和市场交易策略、资产管理和财富配置、流动性管理和资产负债管理、信用风险管理等领域。

获奖文章要点：

2022年5月，交易商协会正式推出资产担保债务融资工具。从国际经验来看，资产担保债务融资工具主要起源于在欧洲市场上发行的资产担保债券，发行人主要为信贷机构，资产担保债券具备双重追索、破产隔离、高质量担保池三个核心特征，其债券收益率较低，并且债项评级往往高于发行人评级，债项增信效果明显。从国内实践来看，资产担保债务融资工具的发行人为非金融企业，担保资产主要包括不动产、土地使用权、准不动产等资产，对担保池的破产隔离机制有待完善，担保池产生现金流的能力较弱、分散性较低，增信效果尚不明显。基于国内资产担保债务融资工具的现状，我们提出对应的政策建议：第一是优化税收支持政策以推动资产担保债务融资工具发行；第二是完善担保池的破产隔离机制，加强资产担保债务融资工具的“双重追索”效果；第三是提升担保池的多样性和流动性以增强对资产担保债务融资工具本息的兑付能力。