12月16-17日，主题为“厚雪长坡”的2023雪球嘉年华在广州举行。在16日下午第二现场的“长坡场”中，B站知名UP主“阿Test正经比比”对话中泰证券资管基金经理、基金业务部副总经理田瑀，两位重量级嘉宾展开了一场主题为“别辜负每一次的投资逆风期”的对话。

田瑀向现场的投资者阐述了自己的价值投资策略，并深度解读在投资回报率普遍较低的阶段，投资者应该怎样根据自身实际情况和长期目标，制定自己的投资策略。

田瑀直言，价值投资者是非常不容易的，一方面要反人性，在跌的时候买；另一方面要与大多数人逆向而行，特别是跌的时候，意味着市场大多数投资者都在离场，这是考验人性的时候，“但是，价值投资者不会因为投资波动而影响自己”。

“我们没有能力判断大盘下个月是否能上涨”，作为坚定的价值投资者，田瑀对现场的雪球球友表示，价值投资最基本的逻辑是，进行投资之前，首先要清楚它值多少钱，做出自己的判断，如果交易价格高于自己认定的价值，就可以卖掉；相反，如果价格便宜，坚决买入。

“阿Test正经比比”（左） 田瑀（右）

对于仓位配置和管理，田瑀也给出了自己的见解：如果投资者认为一只股票的价值是10元，在留一些安全边界的前提下，7-8元的时候买中性的仓位，这意味着长期的回报率可能会有5%；如果继续往下跌，跌到5元，隐含回报率到20%了，这时候可以继续加仓。

田瑀坦言，价值投资也会遭遇极端情况，当一只股票的长期回报率已经到了25%或30%，个人投资者已经满仓，“在这种情况下，股票如果继续下跌，这一部分的波动我们就要承担。如果这个时候你降低仓位，那么就和当初购买股票时的投资理念、收益来源完全相反，这是不理性的决策。”

对于本次对话的关键词“逆风期”，B站UP主“阿Test正经比比”和田瑀的想法不谋而合：投资逆风期就是在长期投资过程中，无法得到正反馈的阶段，但也是价值投资策略最适合入局的时候。

田瑀对投资者明确表示，如果你的投资框架是长周期或者是长期配置权益类资产的框架，在市场“逆风期”下，都是适合加大权益类资产配置的阶段，价值投资尤其是。

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