2024年上半年，在宏观经济周期和白酒行业周期“双期”叠加下，酒企普遍进入阶段性筑底期。

目前，白酒行业深度调整的“坡度”更为明显，“双期”叠加造就的市场形势更为复杂。特别是在第二季度淡季中，白酒消费需求整体偏弱，酒企淡季经营节奏有所控制。

在此背景之下，五粮液(000858)继续保持稳健增长，自2016年以来，实现连续9年半年报业绩保持营收和净利润双位数增长。

8月28日晚间，五粮液正式发布2024年半年报，1—6月，该上市公司实现营业收入506.48亿元，同比增长11.3%；实现净利润190.57亿元，同比增长11.86%。

今年上半年，五粮液按照“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作贡献”工作总基调，坚决落实“抓动销、稳价格、提费效、转作风”的营销思路，顺利实现了目标任务“双过半”。

业内人士认为，五粮液持续稳健的业绩，主要在于五粮液不断完善产品结构，在第八代五粮液形成千元价格带核心大单品的基础上，新培育的39度和45度五粮液在华东地区取得高频率复购和消费者认可。

春节以来，五粮液产品价格保持了稳中略升的态势，五粮液三大主品运营取得新成效。其中，核心大单品第八代五粮液总体实现了两个稳定，即价格稳中有升和动销稳中有增；此外，五粮液1618和39度，通过“宴席活动+ 扫码红包+终端排名”的组合，实现了动销、宴席双增长。

从产品端来看，五粮液高端产品上半年实现营收392.05亿元，同比增长11.45%；其他酒产品实现营收79.06亿元，同比增长17.77%。在产销量方面，五粮液产品半年生产量为22910吨，同比增长10.74%；销量则为24194吨，同比增长12.07%。

在渠道建设方面，五粮液也打开了新局面，围绕渠道生态做好市场建设，坚定扶商、优商、强商。上半年，五粮液持续推进“三店一家”工程建设，完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和美万家”集合店建设；发力宴席活动，抢抓宴席场景消费机会，宴席活动服务消费者近300万人次。

在国内外市场上，五粮液通过拜访开发大企业、开展回厂游、老酒运营等多种市场活动，成功实现了国内外市场的拓展，海外渠道的建设已实现中免集团主要门店全覆盖。根据半年报显示，上半年五粮液经销商数量为2530家，同步新增98家。

在五粮浓香酒方面，上半年，五粮浓香公司坚持“守正创新、开疆拓土、多作贡献”，围绕产品动销、市场分类分级建设、价值回归、品牌文化传播、市场基础建设等重点工作，各项工作稳步推进。

具体来看，五粮液浓香产品动销提升较快。抢抓元春、端午等销售旺季，浓香公司开展“年味浓起来，扫码奖上奖”等活动，日均开瓶扫码量同比增长超70%。上半年，五粮浓香公司深入推进市场精耕，在空白薄弱市场进行扁平化招商布局，经销商数量提升显著。今年上半年，五粮液浓香酒经销商有950家，同比新增268家。

知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞表示，上半年五粮液多措并举不仅提升了品牌的号召力与产品溢价，公司积极进入优势市场的渠道下沉与精耕，从而维持了自身在商务、礼品、宴席，以及大众消费等多个价格带的领先优势，保障了五粮液上半年的整体发展态势。

2024上半年，五粮液经营活动产生的现金流量净额为134.28亿元，同比增长18.52%，创下五粮液上市以来上半年经营活动产生现金流量最高净额。

需要指出的是，经营活动现金流量净额又被称为“企业血液”，其在很大程度上决定着企业的生存和发展能力。这就意味着，五粮液销售活动中收取现金能力大幅提升，在业绩稳健的同时现金流也越来越充裕，为生产经营提供保障。

除此之外，五粮液合同负债也有不错表现，截至2024年6月30日，五粮液合同负债达到81.57亿元，同比增加123.55%。

通常来讲，白酒业内通过合同负债的变化，可以衡量出经销商的打款意愿是否强烈。在当下市场环境下，五粮液合同负债的增加，体现了商家对五粮液的坚定信心。酒业独立评论人肖竹青认为，五粮液终端市场成交价止跌企稳，代表着其渠道经销商和终端烟酒店行依旧对五粮液有信心。随着中秋节和春节白酒旺季到来，五粮液等名酒还将迎来新一轮消费热潮。

8月初，中国酒业协会理事长宋书玉在“2024中国白酒国家评委年会”上表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升的局面。

宋书玉认为，在已经预见到的市场波动中，白酒产业仍然显示出了强大的韧性。正因如此，更需要对白酒产业的价值驱动的长周期产业属性满怀信心，对产业的旺盛生命力与可持续势能满怀希望。

当前，白酒行业存量竞争格局愈发明显，马太效应愈加突出，行业集中度继续提升。在此背景之下，白酒圈普遍认为，市场份额向头部品牌、名酒企业集中的趋势加快，并将最终回到“品牌+品质”这一白酒竞争的本质。

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