10月30日晚间，我国造纸行业领军企业山鹰国际（600567.SH）发布2024年三季报。根据公告显示，2024年前三季度公司实现营收216.02亿元，同比增长1.36%；实现净利润 6,851.46万元，同比实现扭亏为盈。随着如今市场环境趋势不断向好，叠加消费复苏，公司业绩反转已然到来。

首批增持回购贷款获批企业，贷款金额达2亿元

10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

10月20日晚间，23家沪深上市公司披露公告，表示公司或控股股东已与银行达成意向协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持股票。首批股票回购增持贷款涉及资金总额超百亿元，参与公司多为所在行业龙头企业，包含不同所有制企业，覆盖主板、科创板和创业板，政策覆盖性广泛。

而作为全球纸业领先企业，山鹰国际也获益于此次股票回购增持再贷款政策。10月20日，公司公告已与中国工商银行马鞍山花山支行签订《上市公司股票回购借款合同》，并获得2亿元的专项贷款支持，贷款期限为12个月。随着这笔专项贷款的落地，山鹰国际将能够以快速推进其股票回购计划，根据公司计划，山鹰国际此前将股份回购价格上限由1.69元/股调整为2.34元/股，回购的股份将被用于转换未来发行的可转债，以减少股权稀释并提升公司股东的利益。山鹰国际相关负责人表示，此次贷款获批标志着公司在市值管理方面迈出了重要一步，金融机构与公司高效联动，为企业发展提供了坚实的资金保障。

专家表示，股票回购增持贷款政策的推出，有助于A股市场长期稳定发展。一方面，上市公司利用较低成本的贷款进行股票回购和增持，将引导资金投资高股息资产，树立A股中长期价值投资理念；另一方面，上市公司进行回购增持，不仅能增加市场流动性，还有利于增强投资者对公司和市场的信心，稳定股价和市场情绪。据了解，增持回购贷款获批公告发布后，山鹰国际股价于次日涨停。

消费复苏趋势下企业盈利能力或将修复，即将迎来价值重塑

今年7月，中央政治局会议强调以提振消费为重点扩大国内需求。10月，国家发展改革委也明确提出，要将扩大内需的增量政策更多聚焦于惠及民生和促进消费上。造纸行业专家预测，随着相关政策逐步实施叠加市场旺季到来，今年第四季度，企业可能会遇到库存成本下降、下游市场旺季补库提价的“浆纸价格差扩大”的有利环境；具备产业链一体化布局的头部造纸企业，原材料优势可覆盖成本涨幅，或能实现盈利的缓步修复。

记者了解到，山鹰国际是国内较早实现产业链一体化的头部造纸业上市公司。公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。产业上端涵盖国内外回收纤维采购网络，产业下端在全国各地布局包装厂，产品直接服务于通讯、电子、 食品、家电、电商快递等下游客户。通过产业链上下游的协同效应，能使公司具有较强的成本控制能力和原料供应能力，并为客户提供一站式包装整体解决方案。随着消费复苏的趋势愈演愈烈，凭借产业链一体化优势，山鹰国际的业绩已出现明显增长趋势。

根据公告显示，2024年山鹰国际持续聚焦核心产业链，提质增效，推动各项业务稳健发展。2024年1-9月原纸板块产量526.40万吨，同比增长8.92%，销量531.60吨，同比增长10.43%，产销率100.99%；包装板块产量15.26亿平方米，销量15.57亿平方米，产销率102.01%。前三季度公司实现营收216.02亿元，同比增长1.36%。

卓创资讯行业分析师表示，一方面，第四季度市场步入传统的消费旺季，有较强的消费支撑，利好价格的运行，下游包装企业也存在一定的补库能力；另一方面，第四季度节日和电商消费增加，将带动废纸回收量阶段性增长，利空原料废纸价格走势。行业趋势不断向好，对类似山鹰国际等头部造纸包装企业来说，无疑即将迎来业绩增长的高预期。

造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。山鹰国际通过持续推动精益管理、降本增效，坚持低库存运行策略，不断优化运营资金，叠加需求温和修复、进口纸影响逐步趋缓，有望在第四季度实现业绩新突破，迎来价值重塑。

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