逆势布局静待盈利提升。

母婴龙头企业孩子王在2021年疫情反复状态下新开了70余家门店，且主要为下半年新开门店，新增门店目前正处于爬坡期，提升会员数量、收入及盈利水平都需要一定的运营时间。

以中长期视角观察，孩子王业绩承压仅仅是短期现象。孩子王的这一轮门店扩张或将成为国内母婴童行业战事的转折点。

母婴童市场高度分散、需求旺盛的行业大背景下，拥有规模优势，以及跨区、全渠道运营能力的玩家将率先脱颖而出。孩子王深谙其道，其此前在IPO招股书中提到，募资资金将用于全渠道零售终端建设等项目。

据孩子王高管透露，未来，公司在此基础上将计划增加50家新店，但同时也将进行结构性调整，实行区域运营化、大区责任制，通过数字化手段实现精细化运营。

高质量产品锁定估值溢价。

母婴童行业是特殊的消费行业，消费者对产品质量、产品口碑的要求极为严格。孩子王深耕行业十余年，一直以高质量产品与服务作为企业发展的立身之本。在经营模式上，与部分同业的加盟制相比，孩子王采用最稳健的直营模式，这使得旗下门店能实现高标准化经营。截至2020年底，孩子王已拥有超过434家实体门店。

在质量与保障方面，孩子王已打造出了严格的产品筛选机制、评估管理体系和供应商准入门槛，并拥有严谨的质量把关机制。

以供应商管理制度为例，孩子王与供应商签订购销合同后，会根据其送货情况建立供应商诚信档案，以实行分级考核，即不同等级的供应商实行不同的预约流程、抽检标准、收货优先级等。

另外，孩子王日常还会对店内销售的每件商品进行严格检测审核，确保店内销售的所有商品均持有符合国家规定的质量合格证书。

而对于相关媒体所提到的不合格产品，孩子王内部人士表示，“这部分不合格商品为爬行垫，公司已第一时间将问题产品全部下架。截至目前，公司核心销售产品如奶粉等，从未出现过因商品质量问题引发的重大质量安全问题事件。”

高质量的产品与服务保障体系也帮助孩子王在资本市场获得了众多研究机构的青睐。中金公司在首次覆盖的研报中认为，孩子王是国内母婴店龙头，盈利能力未来可期，给予其跑赢行业的评级。

数字科技构造母婴童新业态。

近年来，由于淘宝、京东、微信小程序等电商渠道的繁荣，传统的母婴童线下门店正备受挑战。当前，数字化运营能力已经成为母婴童企业突围破局、获得商业新增量的关键。如果缺乏全渠道数字化运营能力，玩家将面临被淘汰出清的风险。

孩子王是行业数字化转型的先行者与领军者，其已初步搭建了包括5大前台系统、3大中台系统、7大后台系统，涵盖超过1300个数字化生产工具。

也正是基于强大的科技引擎，孩子王才能不拘泥于传统的线下零售模式，而是选择用大数据洞察消费者需求、赋能品牌商，并围绕会员需求去重新定义门店。如在线上，孩子王构造了包括移动端APP、微信公众号、小程序、微商城等在内的C端产品矩阵。

孩子王全渠道运作模型

另外，早在2016年，孩子王就提出要从零售商转型成为母婴童全渠道服务商。如今，经过6年的锤炼，孩子王已拥有三个服务平台：孕产服务平台——做妈妈的帮手；同城亲子板块；部分自营业务。

在多渠道触达、精细化运营，以及贴心的一站式综合服务下，用户持续涌入。截至2020年底，孩子王APP及小程序累计用户数量分别达3300、2800万人。在会员方面，2020年孩子王拥有会员约4200万人，活跃会员近千万人，会员整体消费占总营收比为98.4%。其中，黑金会员为77万人，ARPU值为普通会员的10倍。

但在3万亿市场空间面前，孩子王目前的价值增长仅仅是一个开始。作为母婴童行业的“核心资产”，孩子王正处于爆发前夜，2022，我们一起期待！

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