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富途ESOP:“猪中茅台”牧原股份也开始股权激励了?

来源:大众生活网 2022-02-23 15:19:32
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日,“养猪一哥”牧原股份频上热搜,先是抛出股权激励计划引发市场热议,随后有“小道消息”称牧原股份普遍降薪,最高降40%,引发舆论关注。虽然随后牧原股份辟谣表示降薪传闻并不属实,但传闻不会是空穴来风,生猪养殖行业的市场波动我们都有目共睹。

牧原股份一直被投资者戏称为“猪茅”,上市后股价一路走高,2021年初触及最高点92.5元/股,市值接5000亿人民。如今股价有所回落,但市值依然超3000亿,是名副其实的“养猪一哥”。

2021年对生猪养殖行业来说是“滑铁卢”的一年。农业农村部日前发布数据显示,2021年全国集贸市场猪肉均价格为33.61元/公斤,较2020年下降36%。

猪肉价格的下降,使得生猪养殖行业的业绩不容乐观,部分企业出现亏损。牧原股份虽然依然可以保持盈利,但是利润预期也大幅缩窄。公司业绩预告显示,预计2021年实现营业收入770亿元-800亿元;实现归属于上市公司股东的净利润65亿元-76.32亿元,同比下降70.86%-76.32%。

在行业不景气的情况下,如何保持员工的工作积极、提高公司的效益,是牧原股份以及其他生猪养殖公司共同面对的难题。

针对于此,牧原股份给出的解决方案是——股权激励。

牧原股份股权激励

根据牧原股份的公告——《2022年限制股票激励计划(草案)》,公司拟对超6000人授予8,108.07万股股份,授予价格为30.52元/股。以最新收盘价(58.54元/股)做基准,授予的这部分股份代表收益达22.72亿元,摊到每个人身上,相当于人均浮盈37万元人民(不考虑税务)。

| 激励

富途ESOP发现,牧原股份本次激励计划采取的激励工具为限制股票股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。

本计划拟授予的限制股票数量8,108.07万股,占本激励计划签署时公司股本额526,235.8594万股的1.54%。其中,首次授予6,486.45万股,占本次限制股票授予量的80%,预留1,621.62万股,占本次限制股票授予量的20%。

| 授予条件

富途ESOP从公告中了解到,牧原股份针对本期股权激励设置了业绩考核条件,包括公司层面的业绩考核以及个人层面的业绩考核两部分。

公司层面,牧原股份以生猪销售量为考核目标。若2022年的生猪销售量较2021年增长率达到25%,即可解锁第一批股权激励,2023年生猪销售量较2921年增长率达到40%,可解锁第二批股权激励。

图片来源:牧原股份公告

个人层面,公司将对激励对象每个考核年度的综合考评进行打分/评级,并依照激励对象的考核结果确定其解除限售比例。激励对象若在解锁期的上一年度考核为“A”或“B+”时可解锁全部限制股票,其余等级可予以部分解锁。

图片来源:牧原股份公告

| 授予对象

在具体的分配对象上,我们可以看到,副裁、财务负责人等高管获授的激励并不高,相信牧原股份是真的旨在对核心技术和业务人员予以激励,让优秀员工与公司共同成长。

图片来源:牧原股份公告

| 限售期

牧原股份本次授予的限制股票分两次解禁。自首次授予登记之日起12个月-24个月内为“第一个解除限售期”,解除限售比例为50%,24-36个月为第二个解禁期,解除限售比例为另外50%。

以销售量激励员工能有效吗?

外界对于牧原股份本次股权激励的质疑主要在于,一方面公司业绩考核的指标过于容易达成,在猪肉价格大幅下降前提下,销售量增长似乎是容易实现的。此外,公司以半价的价格授予给高管及核心员工股票,奖励的意图过于明显,不合公允价值的股份奖励还有可能导致公司股价的回落。

但实际上,外界无需对此过多质疑。富途ESOP从过往其他公司的股权激励方案来看,公司业绩指标更多用来激励高级管理层,对大部分中层及基层员工来说,他们一己之力难以对公司业绩产生多大影响,在实际操作中,更多看重员工个人的绩效考核情况。

至于半价授予股票,也算是A股的一大特色。对于港美股来说,授予员工零对价的RSU是非常常见的操作。A股则将授予价限制在公允价值的50%。若授予价格低于此,“上市公司应当聘请独立财务顾问,对股权激励计划的可行、相关定价依据和定价方法的合理、是否有利于公司持续发展、是否损害股东利益等发表意见。”

两年,A股的股权激励相关规定一直在不断调整,灵活越来越高,也越来越接港美等资本市场的规定。与此同时,愿意与员工共同分享公司成长价值的公司也越来越多。牧原股份此次举动,相信是本着非常善意的初心,希望员工能够与公司团结一心,共同扛过行业周期。对于效果,我们也愿意有所期待。

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