4月20日,《2022企投白皮书:产业投资主题报告》(以下简称《企投白皮书》)正式发布。890新商学企投会通过问卷调研、深度访谈,结合第三方机构数据,对企投家的投资行为进行了大数据分析,最终呈现在这份白皮书中。

据悉,这已经是企投会发布的第二份中国企投家白皮书报告。去年,《企投白皮书》首次描述了当代中国企投家的群体特征、企业现状、投资特点和发展趋势。

今年的《企投白皮书》更聚焦于产业投资,并且特别增加了CVC(企业风险投资)与并购的投资情况调研,以及TCL创投、银轮股份等产业投资案例的解析。

与市面上从产业观察角度出发的行业报告不同,这份白皮书里的调研数据更多来自于身处产业一线的企投家,更能反映真实的产投实践的情况。

对于企业家而言,企业投资行为与企业的发展目标、发展方向甚至发展困境紧密相连,了解前沿、真实的企业投资大数据,能更好地捕捉行业发展动向,发现新兴产业机会。

企投家们都在投资什么?未来看好哪些投资方向?产业投资的两条路径有什么不同?我们一一来看。

一、企投家们在投什么

1、企业投资概况

在白皮书的调研过程中,我们发现有30%的企业开展投资布局的时间已达5-10年,有3.3%的企业甚至超过了10年。此外,被调研的企业成立时间大部分集中在10年以上,其中10-19年的占比为44.8%,20年以上的占比为21.6%。

这意味着大部分企投家选择在企业经过一定发展后进行投资。

受访企业开展投资布局时长

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

但另一组数据也显示,仍有7.7%的企投家的企业成立时间在5年以下,说明部分初创企业选择在成长阶段就开始进入产业投资领域,提前布局,抢占先机。

从投资数量来看,企业年均对外投资标的数1-3个的比例为75%,4-9个的比例为20%,10个以上的为5%。作为非专业投资机构,这个投资频次表明,企业投资保持在一个比较活跃的状态。

2、投资目的与行业分布

哪些行业的投资行为更加活跃?

数据显示,来自房地产业的受访企业100%开展了投资业务,这与房地产业迫切需要转型升级的行业现状密切相关。排在第二、第三位的分别是建筑业和金融业。

由此不难看出,企业投资承载着帮助企业转型升级、寻找新的发展机会的期望。而这一点也在企业家进行产业投资的动机中得到了验证,53.3%的企业做投资是为了寻找其他行业机会。

受访企业现阶段投资目标

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

克里斯坦森曾在《创新者的窘境》中提出:成熟企业如何避免被新兴技术或企业所颠覆?如何面对行业的不确定性?

他的答案是,应该成立一个独立的机构提早进行布局。如今,企业家可以选择买下或者参股这个已经出现的新兴企业,主动进行风险分散和机会寻找。

二、产业投资的两条路径:CVC与并购

CVC,即企业风险投资,起源于20世纪60年代的美国,现已成为风险投资领域的一种普遍实践。

并购的概念对企业家而言并不陌生,主要指一家公司对另一家公司控制权的收购。2019年起,我国并购市场在资管新规的影响下迅速调整,迎来了交易数量连续两年的高速增长。

对企投家们的CVC和并购情况进行对比分析,发现两者的不同主要体现在控制权要求和投资规模上,而它们的主导方式和资金来源是相似的。

1、相同的主导方式和资金来源

无论CVC还是并购,大多数企业都会更倾向于选择直接投资、直接管理的模式,因此企业成立内部投资部门的比例高达65%。

同时,85.7%的企业表示会使用自有资金完成并购行为,63.6%的企业表示会自行管理CVC基金。

尽管企业在投资人才方面有局限性,但企业家往往比专业投资人对所在行业和产业有更深刻的理解,因此在做产业投资时有一定优势。

为了弥补投资人才的不足,很多企业家或躬身入局,或选派优秀的接班人、职业经理人,一边学习产业投资知识,一边进行产业投资实践。

从投资项目所在阶段看,CVC更偏向于早期的风险性投资,单个项目投资金额相对小,不寻求控制权,其中以天使轮、A轮以及种子轮投资的占比最为突出。

而并购往往更倾向于中后期的投资,单个项目投资金额相对大,寻求控制权。

受访企业过去5年CVC投资项目所在的阶段

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

从投资目的来看,企投家开展CVC的主要动机是分散风险、寻找其他行业的机会(50.0%),其次才是追求财务回报(45.5%)。

而并购的目的更侧重于战略性的整合,在调研中,有62.9%的企投家表示会对被并购企业主动进行整合。

受访企业开展CVC业务的目的

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

2、投资规模不同

参与CVC和并购的企业在主体特征上也有明显区别,前者单个项目投资金额相对较小,而后者相对较大。

目前公众所关注到的往往是大企业开展了CVC业务,但我们的数据显示,将近80%的企业开展CVC时企业规模不超过5亿元,这意味着中小企业也出现了布局CVC的趋势。

在并购方面,我们发现随着企业规模的增加,其参与并购的意愿也越来越强,大部分资产在5亿以上的企业都开展了并购活动。

开展并购的受访企业规模情况

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

三、企投家的投资方向与成果

1、看好的行业赛道与方向

从CVC投资的细分行业看,我们发现企投家们更看好互联网、生物医疗、制造业、新能源、新材料这几个赛道。

受访企业CVC投资的细分行业

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

在并购方面,大部分企投家所关注产业较宽泛,对制造业、医疗健康和文创产业关注度整体较高,分别占比21.8%、20%和18.2%。

我们其实也可以从中看出,并购行为比较活跃的行业是哪些,因为大部分并购是在同行业内进行的。

受访企投家主要关注产业

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

2、企投家的投资成果

七成企投家表示投资为企业带来了正收益,其中超过三成的企业年均收益率在20%以上,企业的年均收益率位于10-20%区间。虽然有26.7%的企投家尚未产生收益,1.7%发生了亏损,但整体的投资满意度较高。

68.3%的企投家表示投资对企业的主营业务产生了协同效应,带来了企业品牌影响力、行业地位、财务指标的提升、市场占有率提升和人员结构优化。

投资对企业主营业务协同效应分布

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

开展CVC的企业,约61.9%获得了正向收益,14.3%表示收益率达到了30%以上(高于企业投资平均收益率)。

在CVC绩效方面,最满意的是开发新合作伙伴、为构建生态做出贡献、获取新技术、发现新商业机会。

现阶段对CVC绩效的满意度评价

来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

开展并购的企业,74.3%认为在投资过的最大一笔并购案中取得了成功。在对并购项目的评价方面,满意度由高到低依次是产生协同效应(3.3)、贡献预期利润(3.1)和提升管理效率(3.0)。

以上,是我们对《2022企投白皮书:产业投资主题报告》中部分数据的解读。

这份白皮书还调研了家庭投资、海外投资等情况,涉及企投家们投资时的风险偏好、决策机制,以及投后管理、团队整合等内容,可为关注企业投资的企业家、创业者以及投资人们提供参考。

四、汇聚1000+企投家,陪跑企业经营与投资

2017年3月28日,企投会理事长吴晓波老师提出了“企投家”的概念。“企投家”即“企业家+投资家“,他们一方面扎根在实体产业,一方面积极投身资本市场。

2017年5月18日,890新商学企投会成立,成为中国首个聚合“企投家”的交互式学习组织。成立5年来,企投会高朋满座,会员遍布16个地区和国家,拥有68家上市公司、335家两年内拟上市公司,涉足22个产业类型,年投资额超过167亿。

1000多名企业家、创业者带着企业经营与投资方面的疑惑来到企投会,一边在课堂排兵布阵,一边在商界攻城略地。

“风物长宜放眼量”,他们已然察觉,中国的商业文明正从产业商业主义向产投商业主义快速迭代。同时,他们和吴晓波老师一样,坚信企投家的存在方式,代表着未来的风向标和新的商业之美。

未来,中国需要怎样的企业家和创业者?企业会因为什么成功或失败?现实的不确定性呈指数级增加,如何决策才是正解?

为陪伴一代企投家成长迭代,企投会始终以“成就中国卓越企投家”为使命,奔走在为这些问题寻找答案的路上。

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