在中国，每一只股票都想成为“茅台”。一个品牌，一个单品，创造空前的价值。但事实证明，这一发展逻辑并不具有普适性。即便在产品壁垒极高的医疗行业，“爆款单品”频繁出现，但单纯做无连接、不相关，并且无法形成产业生态的单品，正在面临着越来越大的风险与挑战。

前一阵，被誉为“手套茅”的英科医疗就迎来了一波过山车。具备高端医用手套产业优势的英科医疗，因疫情蔓延业绩逆势崛起，也因为疫情逐步得到控制营收急转直下。2022年一季的净利润骤降到0.83亿元，相比去年同期的37.36亿元，同比下降达到97.77%。

相比之下，在疫情这一波逆势之中，拥有生态优势的企业迎来了较大机遇，并借助这一时机再次拉开了与竞争者的差距，持续保持着业界的领先地位。其中，红日药业的发展逻辑备受行业的瞩目。

销售18年，从单品驱动到“多点开花”

2020至2021年间，红日药业成品药业务迎来逆势崛起，营收同比增幅一度超过36%。其中，血必净注射液等药品销售量的大幅增长成为重要原因。

但与很多“爆款单品”不同的是，作为贯穿红日药业发展历程的创新标杆，血必净注射液成名至今已经18年。曾入选非典治疗方案，也被连续被纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第四版至第九版)》，血必净注射液凭借与感染性疾病防治的高度相关性，至今依然保持着常青藤一般的活力。

也正是基于这样的发展特点，锻造出了红日药业先发布局、高速协同、快速输出的发展基因，并形成了高效的技术转化、产业转化能力。在保持血必净注射液存量市场的基础之上，红日药业着眼于优势产业、上下游关联方，在配方颗粒、医疗器械、原辅料等增量市场展开了快速布局，并逐步实现了从单品驱动到“多点开花”的产业生态转变。

耕耘10年，配方颗粒扛起重任

作为中药领域的高附加值产品，中药配方颗粒的市场规模逐年递增，多家机构预计，到2023年，行业规模有望突破500亿元，而红日药业对其的增量预判早在2012年就已经敲定。

通过近12年的耕耘，从上游协作共建药源基地，到下游对接智慧中药房直抵院方，通过先发布局、高速协同、快速产业化的加持，红日药业打通了中药配方颗粒上下游整个产业链条，快速进入产业扩张阶段。

截至目前，红日药业在北京、天津、河北、湖北、河南、重庆、甘肃、山东进行了八大生产基地的布局，逐渐形成覆盖全国的供应网络。快速的产业扩张、产能扩充进一步满足了国内中医药市场增长的需求。数据显示，当前，包括红日药业在内的6家首批全国性中药配方颗粒试点生产企业，在配方颗粒市场市占率合计超过90%，市场地位稳固。

随着中药配方颗粒业务继续加强全国产能布局，持续提升市场覆盖率和存量市场的渗透率，其营收呈现快速增长态势。财报数据显示，2019至2021年间，红日药业的中药配方颗粒及饮片的销售规模均在20亿元以上。至此，中药配方颗粒扛起了红日药业的营收重任，也印证了其产业生态旺盛的生命力。

奋进13年，打造“小巨人”构建“大产业”

从2009年以“血必净注射液+盐酸法舒地尔注射液”为主力产品登陆创业板，到2012年并购中药配方颗粒头部企业康仁堂，2015年并购医疗器械优势企业超思电子，湖州展望药业、湖北亿诺瑞等国内原辅料优势企业等等。在上市13年的发展历程之中，红日药业将一众优势企业打造成新时代的“小巨人”，并构建起了健康领域的“大产业”。

在产业上游，素有“工业味精”之称的纤维素醚（HPMC）成了国内药企的“卡脖子”产品。数据显示，2020年国产医用级纤维素醚销售量仅占国内市场份额的3.14%，需求高度依赖进口。为解决这一难题，展望药业经过持续技改，将医用级纤维素醚从原本单一的类型研发出与国际接轨的数十种细分类型，不仅在技术层面打破了外企垄断，更通过尖端设备的引进，快速展开产能转化。医用级纤维素醚的突破，是展望药业在固体药用辅料领域展开持续技术创新的缩影，截至目前，展望药业产品覆盖国内近3000家制药企业，并远销海外，已经在国内外原辅料市场占据重要地位。

在中游的成品药领域，国产替代同样面临挑战。以低分子肝素制剂为例，国内肝素市场仍以原研药厂商赛诺菲占据主要市场份额，但红日药业的依诺肝素钠与那屈肝素钙的获批打破了这一局面。这两种制剂得以快速获批，得益于子公司亿诺瑞生物打造的从猪小肠加工、粘膜肝素提取、肝素原料药到分级低分子肝素原料药的完整肝素产业链，正是源头原料药的技术及产能支撑，为加速国产替代打开了通路。

一系列创新“小巨人”的技术支撑之下，让红日药业的产业转化愈发得心应手：配方颗粒板块迎来新一轮产能扩充，山东、甘肃等地的配方颗粒生产基地启动在即；医疗器械板块全力打造以血氧技术为核心的智慧医疗解决方案，快速推进产业化；成品药板块持续深耕重症领域，稳步推进仿制药与创新药上市进程等等，并在产业下游催生出“互联网+中医”、药械智慧供应链等“新业态”。

至此，红日药业业务模式由血必净的单品输出，升级为横跨六大业务板块的全产业链生态。能够在血必净注射液等创新药、“全成分”配方颗粒、低分子肝素原料药、高端药用辅料、血氧监测技术等优势壁垒中汲取养分，并在数字化等技术的不断赋能之下，展开高效的技术转化、产业转化，最终在规模化效应基础之上，展开“新业态”的模式创新。财报数据显示，2019年至2021年间，红日药业业务营收呈现“多点开花”的特点，净利润连续三年呈现快速增长，平均增幅突破50%，充分印证了全产业链生态的强大竞争力。

在全球产业链、供应链重塑的背景下，大量事实证明，生态布局正在变成各个行业、企业的发展根基。凭借短期风口，“爆款单品”或许能够一飞冲天，但没有一个企业能保证自己的单品能够一骑绝尘。从长远来看，对于产业生态的主导力才是大势所趋。未来，医疗行业将会是产业链对产业链、生态对生态的对决。

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