资本市场风起云涌，投资者更是风雨兼程，就如投资界的传奇沈南鹏说到“最好的投资是下一个投资”，局势创造了沈南鹏，他来创新局势，让我们来回顾一下商界精英沈南鹏过去十多年来，对于投资的思考和感悟。现在将投资最有价值的40句金句进行分享。

1，我们对今天的环境，尤其是投资的环境，还是挺乐观的。新冠疫情给经济带来了挑战，同时也让我们发现了新经济强大的生命力。

2，医疗健康领域，这个行业正在发生前所未有的从技术转为应用的新突破，比如免疫治疗和基因治疗给恶性疾病的治疗带来的全新解决方案。

3，中国的医疗健康领域到了人才开始产生聚集效应的时候，大量跨国公司、中国本土企业里面有多年经验丰富的高管，成为创业企业的领军者。

4，政策上在鼓励创新，包括数字医疗、药品和医疗仪器的创新，各类绿色通道成为推动产业发展的力量。

5，今天的医疗健康行业有点像20年前的PC互联网，有一批优秀企业在不同的垂直领域里崭露头角。

6，医疗领域正在出现一些爆发性的机会，但需要有耐心。

7，医疗健康和信息科技两大领域，后面都有一个重要的驱动因素，就是我们有非常强劲的消费市场在支持。

8，中国医疗行业的机会在二线城市、三线城市和农村市场，如果医疗服务在那里能得到很好的应用，市场空间会非常的广阔。

9，在中国，公共卫生体系还将进一步升级。医疗卫生行业有望获得更快增长，因为来自民营和公共部门的投资还将加大。这将涵盖疫苗、创新药、医疗器械、医疗服务等。在更广阔的生命健康领域，我们还将看到不少新的创新和增长。

10，过去20、30年是信息科技在引领人们生活的巨变，未来20、30年生命科学可能会超越信息技术，比如基因技术、细胞技术的突破，人工智能、大数据和生命科学的融合，使得健康产业会获得前所未有的机遇，“精准医疗”日益成为可能。

11，机器学习领域有望出现一批真正的全球性公司，令中国和美国的医疗健康服务行业同时获益，也可以帮助全球的医药公司提高新药研发的效率。从商业的角度来看，这是许多初创企业的机会。

12，在中国，如果一家公司只依靠技术的话，发展空间有限。

小药药定位于发展成为一家整合型企业：它们提供供应链服务，有自己的仓库，而且直接将药店对接药企和保险公司，寻求合作。

这种行业整合型的方案，解决了中国医药(14.060, -0.08, -0.57%)领域的分销问题。这种技术、服务共同输出赋能的平台比传统药店的兼并收购更加有效率。

13，尽量不要成为一家“Me Too”公司，而是要成为一家“First in Class”企业。这是我在优秀的TMT和医疗领域创业者身上看到的共同品质。这些创业者往往也非常有韧性，他们都着眼于创造百年企业，而他们也是能够笑到最后的人。

14，一个伟大的企业如果想做百年老店，在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。如果A轮丢失了，那就从B轮、C轮开始；如果B轮、C轮丢失了，IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。

重要的是，我们要保持对一个行业的深度研究和观察，同时保持对这些企业家的长期关注。

15，像字节跳动的投资，我们做了仔细的研究，但当时我们确实对行业竞争、对字节跳动的独特优势理解不够。

一个投资项目的决策，往往给投资人留的时间不多，了解创业者的时间也不多，可能只有一两周的时间。

在中国这样一个高速发展、充满竞争的市场里，公司也需要在很短的时间里面完成融资。在比较短的时间里，能不能做出一个很好的判断，有时确实充满挑战。

比较幸运的是，在以后的几个月里，我们一直跟踪这家公司，九个月以后我主动给一鸣打电话：“我们能不能再聊聊。”

16，投资过程有一些反人性的东西需要你去克服。比如A轮看走眼的公司，你能不能有勇气过几个月再重新找回去？那个时候可能会碰到冷面孔，它的估值也可能已经涨很多了。你能不能面对你以前的错误？要勇于承认错误，以清零的心态来了解企业。

17，只有做到最好，才有机会跟最好的创业者同伴而行，不然就没有机会。我们参与了美团、拼多多这样的公司，并在它们的发展过程中发挥了作用。作为投资人，你只有一直追求卓越，才能在一路上看到别人没有看到的商业风景。

18，成功的、伟大的公司背后一定有一个鲜活的优秀创业者的面孔。当一家公司已经成为行业巨头的时候，给出判断容易。但如何能够在早期，比如说在种子期和A轮，就判断出他是下一位王兴或者张一鸣，这永远是一门艺术，很难拿数字去量化。

19，成功的企业都非常有“企图心”，但关键是它得在一个“好”的行业里，只有天空才是它的限制。应该关注那些具有巨大发展空间的行业。

20，有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒，很快就把一些后来者挡在外面，从而成功获取更大的市场份额。但有些则容易同质化，比如传统的制造业，一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低，你能起量我也能起量，最后就变成价格的竞争。

21，企业应该专注于产品，因为危机总会过去。真正差异化的产品，可以让你在风雨过后以更强的姿态出现在市场中。

22，凡是成功地做出很大事业的中国企业家，他们身上都有一个共同的词叫“long China”。

23，事实证明，投资最终投的是人，而不只是某个技术或者某项资产，人才永远是第一位的。

24，长期主义的另一面是你能抵御短期的诱惑，而人性往往让你去寻找短期的利益。今天很多行业很热，不加选择进行投资的话，短期也能够赚钱，那你做不做？有所为，有所不为，这对投资人和企业家都是很重要的选择。

25，Intellectual honesty（理智诚实）很重要，但首先要做到“honesty”，要诚实地去面对自己投资的成败。你对已经投资的企业往往会有一种偏爱，有些负面的信息会被忽略，而且往往有些信息和你的感性认知是不一样的。

26，作为投资人来讲，很重要的一点就是实事求是，不要忽悠创业者。当忽悠的动作成为一种习惯，到后来就是在忽悠自己了。另外，投资决策如果能够按照事实和数据说话，就能够得出一个更优的分析，这样的理性分析能够让你坚持长期主义。

27，为什么这么长的时间我们还持有美团的股份？首先是我们对公司的坚信，其次是我们基金给了我们这种信念实现的灵活性。我们希望企业家是长期主义，这样投资人实践长期主义才有可能。当你的资金年限只有七八年的时候，你怎么能够实践长期主义？

28，我们并不认为要通过砸钱的方法去“支持”公司，而应该变成市场上聪明的“钱”，能够在重要的节点上帮到公司。

29，我们跟公司创始人有不同的看法和观点的时候，只要不违反企业治理和发生利益冲突，我们会尊重创业者的选择。

30，我们永远是在司机旁边帮他看地图的人，创始人永远是驾驶员，如果今天他不愿意开了，或者是开错路了，我们可能没有办法代替他。所以，我们需要一个好司机，同时要帮他看好路。

31，“最好的投资是下一个投资”这句话是上世纪70年代就在红杉内部提出来的。那个时候投资了苹果、甲骨文，还有后来的谷歌等等，可以说许多“后来”的投资带来了更多的传奇。

32，建立这种“归零”的心态非常重要。在市场上去赢得企业家的心，跟企业家建立合作，红杉跟任何基金都是在同样的位置上。

33，我很欣赏张一鸣反复提到的一个品质——延迟满足。归零心态在本质上也是延迟满足的一种表现。取得任何成绩之后，庆祝一下，但是很快就要主动迎接下一个挑战。

34，归零心态还体现在坦诚面对自己的失败。过去十几年，我们有过一些失败的投资，但每一次失败都是我们集体做决策并一路走过来的。

我们有一个非常重要的工作，就是不断做复盘、反思失败。总结教训的工作要比找成功经验更重要，它能帮助我们未来努力避免类似的错误，这种勇于面对失败的心态会让我们走得更远。

35，投资行业千变万化，如果一家机构的方法是一成不变的，就很难适应新的挑战。我们的组织文化鼓励每个人都要有开放心态，每个人都有巨大的好奇心去探索下一个伟大公司在哪里。

36，往往年轻人的声音会值得关注，他们认为在某个领域的投资应该这样、那样修正，甚至是以前大家没有听过的方式方法。资深的合伙人应该学会聆听，而且要勇于做一些尝试，不断克服思维惯性，不断拥抱变化，不断跳出舒适区。

37，投资行业的变化非常快，所以我们必须聚焦在最核心的投资业务上；同时，我们也希望建立一定的生态体系，扩展自己的核心能力。

38，在创投行业和PE行业，很重要的理念是合伙人文化，靠一批有共同理念的人走在一起，靠共同的智慧做出更接近准确的判断。

39，在红杉中国，我们希望找专业化的人，我们投资团队中大概有相当一批曾经有运营背景的人。另外，我们希望看到对长期投资理念的尊重，对投资规律的尊重。

40，在合伙人文化中，我虽然是基金的管理者，但在最重要的投资决策上，我们没有boss，也不应该有boss。

除了作为携程、如家这两家上市公司的联合创始人之外，沈南鹏领导下的红杉中国在TMT、医疗健康与消费品/服务三大板块均取得了骄人的战绩。

此外，还有中通快递、爱奇艺、唯品会、滴滴出行、大疆创新等……

如此骄人成绩，沈南鹏从不归功于自己一人，在多次公开场合中，他都强调过红杉的合伙人文化，他说：“我虽然是基金的管理者，但在最重要的投资决策上，我们没有boss，也不应该有boss。”

从企业家转型为投资人，沈南鹏人生的这两段旅途，无疑都很成功。

时至今日，他依然保持着强烈的好奇心，不断了解这个世界崭新的东西，某种程度上，这也是红杉中国这些年能投资到一批优秀企业的原因之一。他的投资金句值得我们反复学习。

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