10月21日消息，据《华尔街日报》报道，Claude开发商Anthropic最新的IPO招股书草案显示，公司2026年上半年营收达163亿美元，约为去年同期（11亿美元）的15倍。与此同时，公司上半年的算力与基础设施支出已接近90亿美元，超过了去年全年的73亿美元。Anthropic官方拒绝就该报道置评。
营收涨得猛，往后的算力账单更惊人。算上通过博通租用谷歌芯片的协议，Anthropic已签下的未来基础设施承诺支出超过6000亿美元；如果目前在谈的其他交易也全部落地，这一数字还可能推高至7500亿美元。
807亿美元亏损，近九成来自账面调整
招股书草案同时披露，Anthropic今年上半年净亏损高达807亿美元。不过，这并不代表公司在半年里真烧掉了这么多现金。
807亿美元的净亏损里，有约720亿美元来自可转换票据等融资工具的账面价值调整。这笔钱只是按会计规则记在利润表上的账面损失，并不是公司真金白银掏出去的算力费或工资。 至于公司半年到底实际烧了多少现金，还得看现金流量表，不能简单拿807亿减去720亿来估算。
就在上周，《金融时报》曾报道称，Anthropic今年第三季度营收已升至168亿美元，单季收入就超过了整个上半年，并连续第二个季度实现“调整后盈利”。需要注意，那组数据说的是单季、且剔除了股权激励等项目后的调整后利润，与这次披露的上半年净亏损不是同一口径，两组数字不能直接放在一起比。
不过，即便不看这笔账面亏损，算力开销也在迅速增加。去年上半年，Anthropic在算力和基础设施上只花了约23亿美元，今年同期就暴涨到近90亿美元。模型卖得越火，公司就得塞进越多算力来应付用户的调用请求。
算力合同里，写着“用不满也得照付”
据《华尔街日报》披露，Anthropic未来七至十年的云算力协议总额约为4500亿美元，其中大部分不可取消。供应商包括谷歌云、亚马逊AWS和微软，与这三家的协议约定，即使实际用不满，公司也要按合同付钱。这批云协议还包括向Nscale和Lambda租用英伟达算力，金额合计最多约860亿美元。
提前订下算力，是为了给未来的业务扩张留出空间。但如果需求增长没有跟上，部分资源闲着，公司也可能得继续付钱。这些合同能不能带来回报，不只取决于收入增长，还要看算力能否充分用起来、服务客户要花多少成本。
Anthropic未来的算力账单，还不止这些。在这些云服务合同之外，Anthropic还承诺掏出超1600亿美元，专门通过博通租用谷歌芯片。两笔账加在一起，公司已经背上的未来基建合同义务就超过了6000亿美元。
此外，公司还在洽谈其他算力交易，规模最高可达1500亿美元。也就是说，外界热议的“7500亿美元总账单”里，包含了还没最终落槌的意向交易，不能全部算作已经签下的合同承诺，更不是某一年内要掏出的钱。
云厂商是供应商，也逐渐成了对手
营收端同样有高度集中的隐忧。草案显示，Anthropic上半年约五分之一的收入仅来自两大客户，公司预计未来一段时间仍会高度依赖少数大客户。不过，报道并未透露这两家大客户的身份，也没拆解Claude Code、API接口等具体业务各自贡献了多少营收。
要想接下更多生意，Anthropic还得跨过算力供给这道坎。目前公司绝大部分算力都仰仗亚马逊、谷歌和微软，但它在招股书草案中坦言，自己需要的算力规模，曾超出这些云巨头愿意提供的上限；况且，这些合作伙伴正越来越把Anthropic当成直接竞争对手。
为获得更多算力，Anthropic开始以长期租赁的方式开发数据中心，再交给第三方运营商管理。不过，公司也在草案中提醒，部分运营商的经营历史较短，设施的可靠性可能不及大型云厂商。
对冲刺上市的Anthropic来说，签下大额合同还不够。新机房能否按时交付、投入使用后是否稳定，同样影响着Claude能接下多少生意。（本文由AI撰文）
