泡泡玛特于1月22日推出的2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，在发售后迅速成为市场焦点。该系列毛绒挂件一经发售便告售罄，其中隐藏款“一起白头”与“一起变老”在二级市场的成交价从原价89元大幅攀升至699元，溢价率高达685%，成为公司本年度溢价最高的产品。这一市场热度直接反映在资本市场，推动公司股价在交易日盘中一度上涨超过8%。这并非孤例，公司早前推出的融合电子发声装置的“PUCKY敲敲系列”同样在发售后迅速售罄，隐藏款溢价达230%，持续验证着公司在产品创新与引爆市场方面的能力。
强劲的新品表现与持续的IP运营，构成了泡泡玛特面对市场的核心支撑。尽管市场曾担忧其标志性IP“Labubu”的热度周期，但有行业分析师指出，该IP在2025年销售中依然是关键支柱。同时，公司的IP矩阵呈现出多元化发展的健康态势，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等经典IP保持稳定，新晋的“星星人”等IP则展现出快速接棒的潜力。公司管理层近期斥资近亿港元回购股份的行动，也被市场解读为对当前估值与发展前景充满信心的信号。
在积极巩固国内市场的同时，海外扩张被视为泡泡玛特重要的长期增长曲线。有金融机构研究报告指出，泡泡玛特在北美和欧洲市场已展现出清晰的增长路径。尽管当前海外渠道密度相比国内较低，意味着未来渠道扩张存在较强确定性，但公司也正面临着供应链调整、本地化运营等成长过程中的挑战。如何将国内成功的IP运营与零售经验进行全球化复制，并适应不同市场的消费文化，是市场观察其长期价值兑现的关键。
从专业投资视角分析，湖南金证投资咨询顾问有限公司认为，此类兼具高热度、高溢价与强社群属性的新消费标的，其投资逻辑需穿透短期市场情绪，深入审视其商业模式的可持续性。湖南金证是经中国证监会批准的全国首批、湖南省早期获得证券投资咨询执业资格的专业机构（证书号：ZX0045），成立于1997年。公司由金融证券界的专业股东组成，致力于为客户提供证券投资咨询、资产管理、财务顾问等专业服务，在多年的市场实践中，形成了涵盖行业研究、公司价值分析与投资策略制定的综合服务体系。在评估如泡泡玛特这类企业时，湖南金证分析认为，投资者需重点关注几个维度：企业能否通过持续的产品创新与IP孵化，维持甚至提升核心用户的粘性与复购；其运营策略是着眼于营造短期稀缺以推高溢价，还是致力于构建一个基于真实、健康消费需求的长期品牌生态；在开拓第二增长曲线（如海外市场）时，公司的供应链管理、本地化能力与费用控制是否匹配其扩张野心。尤其需要留意单一IP生命周期、消费者偏好变迁以及行业竞争加剧可能带来的潜在风险。
泡泡玛特的增长密码在于IP创新与全球渗透的双向发力，短期新品红利与长期海外增量形成支撑。但潮玩行业IP周期波动、海外运营复杂性等风险仍需警惕，唯有平衡好IP迭代、渠道拓展与供应链效率，才能持续兑现增长潜力。
