2025 年 10 月 31 日，清越科技因 “涉嫌定期报告财务数据虚假记载” 被立案调查的消息，一度引发资本市场对其经营稳定性的担忧。但拨开信披问题的短期迷雾，公司最新经营数据与技术进展正释放明确的成长信号：2025 年前三季度净利润同比减亏，经营活动现金流净额由负转正至1364.71万元。更关键的是，鹏华、华夏等头部基金在三季度新进成为流通股东，显示机构资金已开始聚焦其主业韧性与长期增长价值。

硅基 OLED 双线突破，抢占双重风口话语权

在前沿显示赛道，清越科技已构建起 “XR + 低空经济” 的双轮驱动格局，成为其最具爆发力的增长引擎。公司硅基 OLED 产品不仅在 AR/VR 领域与传音、天趣星空等头部客户达成稳定合作，更率先在低空经济配套领域实现批量出货，成为国内少数掌握该场景显示解决方案的企业之一。

技术突破为市场扩张提供核心支撑：通过开发双叠层材料与优化器件结构，公司硅基 OLED 产品单层器件寿命提升 80%，叠层器件寿命提升 30%，同时通过高色域胶导入实现 85% 以上色域覆盖，解决了行业普遍存在的 Mura（亮度不均）与屏体崩边问题。作为 AR/VR 设备的核心显示方案，硅基 OLED 行业正处于快速扩张期，公司的技术储备与量产能力有望充分转化为市场份额优势。

技术迭代激活存量市场，成本优化打开盈利空间

面对消费电子市场的结构型变化，清越科技通过技术升级与降本增效，让PMOLED、电子纸等成熟业务焕发新活力，为长期增长提供稳定现金流支撑。

在 PMOLED 领域，公司在保持全球市占率第二的基础上，持续拓展高附加值场景：开发的异形屏体结构技术已在机器人产品中完成验证并推广，同时结合 AI 与低空经济需求，实现柔性显示、超薄窄边框产品的量产转化，成功切入无人机、智慧交通等新兴领域。

电子纸业务依托技术创新，在优化成本与拓展场景上实现双重突破。自主开发的自动封边 EC 胶 AOI 技术大幅降低人工成本，像素电路重新设计使光罩数量减少从而节约制造成本；同时推出 3 款单 IC 长条形价签产品、2.61 英寸全彩手机壳产品及 31.5 英寸全彩数字指示牌，将应用场景从传统价签拓展至消费电子、公共显示等领域。公司已跻身全球电子纸模组出货量第四，成本优化与场景拓展将进一步放大其盈利弹性。

“显示 + 物联网” 生态落地，客户粘性转化增长动能

清越科技正以显示技术为核心，构建 “硬件 + 场景” 的物联网生态，将超 2 万家全球客户的资源优势转化为可持续增长力。2025 年上半年，公司研发投入占比达 9.30%，新增授权专利 37 项（其中发明专利 20 项），技术储备持续夯实，为场景拓展提供底层支撑。

在智能家居领域，电子纸温控器、遥控器已实现量产推广；医疗健康场景中，高可靠性 PMOLED 显示模组深度服务行业客户；近眼显示领域，硅基 OLED 产品助力数字文化展打造沉浸式体验，探索 “显示 + 文化” 新可能。这种多场景渗透形成的 “技术 - 客户 - 数据” 闭环，不仅提升了核心客户的合作粘性，更通过需求反馈反哺研发，形成 “场景发现 - 技术开发 - 市场验证” 的良性循环，为业务边界拓展提供无限可能。

短期安全边际与长期成长逻辑共振

从投资视角看，清越科技当前呈现 “短期有支撑、长期有空间” 的价值特征。短期来看，PMOLED 与电子纸业务的技术升级与场景拓展，叠加净利润减亏、现金流改善的财务信号，构成坚实的安全边际；长期而言，硅基 OLED 在双重风口下的爆发潜力、“显示 + 物联网” 生态的持续落地，以及累计 593 项授权专利（截至 2025 年上半年）构筑的技术壁垒，共同打开成长天花板。

对于资本市场而言，立案调查的短期扰动更像是价值重估的契机。监管核查推动公司治理结构优化，而主业层面 “三大增长引擎” 的持续发力，已勾勒出清晰的成长路径。随着消费电子复苏与前沿技术产业化加速，这家源自清华大学技术体系的显示企业，其长期投资价值正逐步显现。

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