2025年以来，伴随着A股与港股市场逐渐回暖，创新药板块以出色的行情表现成为市场瞩目的焦点。Wind数据显示，今年以来截至2025年9月30日，恒生创新药指数涨幅达107.34%，远超恒生指数同期涨幅33.88%；期间中证创新药产业指数涨幅达38.75%，显著领先沪深300指数同期涨幅17.94%。

在中国创新药全球竞争力提升、创新药板块行情向好的背景下，深挖健康产业趋势、全面布局A+H市场优质公司的基金产品也因此收获了丰厚的回报。以工银健康产业混合为例，基金三季报数据显示，截至9月30日，该产品A类份额近一年回报率达62.06%，大幅超越同期业绩比较基准收益率的18.22%，彰显了基金经理及投研团队的主动管理能力，以及对创新药赛道和相关产业链投资价值的深度挖掘。

近年来，伴随着新质生产力产业快速进步，以创新药为代表的医药生物产业逐渐展现出国际竞争力。工银健康产业混合投资管理团队分析指出，中国生物医药产业正迎来DeepSeek时刻。一方面，老龄化加剧催生需求、巨大的工程师红利以及丰富的临床资源等因素，构筑起中国生物医药产业较强的比较优势；另一方面，中国新药研发成本相较美国更低，吸引了MNC（Multi National Company，跨国公司）加大在华研发投入；此外，从专利布局上看，据医药魔方数据统计，截至2024年8月，中国在全球创新药管线的占比达36%，在抗体偶联药物、双抗等前沿领域表现突出。

工银健康产业混合采取双基金经理运作机制，由工银瑞信医疗保健团队负责人、化学制药研究总监谭冬寒与医药行业研究副总监丁洋联手执掌，两位基金经理均具有多年丰富投资管理经验。在他们看来，创新药是目前医药行业中逻辑较顺的子行业，源于三方面因素：首先，全球创新药研发突破层出不穷；其次，中国创新药研发的产业优势，正迅速逼近甚至达到全球第一梯队；第三，国家持续出台支持和鼓励创新药行业发展的政策。基于上述研判，他们主要聚焦于创新药和创新药产业链板块的投资，基于出色的选股和配置能力，或为组合贡献了丰厚的超额回报。

值得注意的是，伴随着创新药行业景气趋势向好，工银健康产业混合超配了创新药板块，考虑到港股创新药板块估值相较A股更具性价比，基金同步提升了对港股相关标的的配置比例。根据基金定期报告数据显示，截至2025年三季度末，该产品港股投资市值占基金资产净值比例为46.72%，相比于2024年末的30.28%有了较大幅度的上升，可能得以有效捕捉到今年港股创新药大幅反弹的行情。

展望后市，工银健康产业混合基金经理及投研团队表示，仍然看好2025年下半年创新药板块的走势。对于创新药行业的细分投资机会，他们认为或有四条主线，分别是具有出海潜力的创新药biotech（生物技术）公司，收入快速增长、即将扭亏为盈的创新药龙头企业，正处在国内获批放量阶段的创新药大单品，以及经营稳健、从仿制药转型创新药的传统大药企。而在创新药产业链方面，他们则看好三个方向：其一是以海外收入为主的CXO（Contract X Organization，涵盖药物研发、生产及商业化全流程的医药外包服务组织统称）公司和科研上游公司，有望受益于海外新药研发景气回暖，以及降息周期重启下海外投融资回暖；其二是以国内收入为主的CXO公司，有望获益于国内新药研发景气度的持续回暖；此外，以国内收入为主的科研上游公司，则有望受益于国内新药研发景气回暖、国产替代、订单及业绩拐点等多重逻辑所带来的机遇。

注：工银健康产业混合成立于2024年9月6日，谭冬寒、丁洋自基金成立之日起开始管理。该基金A份额过去一年及成立以来的净值增长率分别为62.06%和62.06%，同期业绩比较基准收益率分别为18.22%和38.78%。基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告，截至2025年9月30日。

风险提示：观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表基金未来具体配置方向。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银健康产业混合为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

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