随着越南成为国内第三大投向的海外市场，这一市场越来越引得投资者关注。

今年来，越南VN30指数上涨11.16%。对于一般投资者来说，接触这个市场的投资品，便是QDII。三季度末，我国QDII基金投向市场规模排名前三的依次为港股、美股和越南市场，规模分别达到2288.69亿元、829.61亿元和51.57亿元，越南已在成为国内第三大投向的海外市场。

越南市场QDII规模，由天弘基金旗下天弘越南市场这一只基金独立撑起。目前，它已成为全球投资于越南市场规模靠前的基金。管理该产品的天弘基金经理胡超此前在一次路演中表示，从估值角度来看，经过前一阶段的快速下跌，越南市场四季度可能会出现估值修复的投资机会。而随着该市场本身容量不断增长，市场深度和广度不断提升，其中长期也有较大发展空间。

不过，由于越南市场是一个散户为主的市场，波动较大，胡超建议，在整体全球资产配置框架下，对越南基金的配置不应过高：海外资产可占总投资资产的20%，其中投向越南的比例可以占到约5%，兼顾风险分散，争取分享越南长期发展的红利。

投资越南QDII产品表现亮眼

作为“一带一路”的重点地区，如今的越南，已然成为我国QDII资金投向港美股之外的第三大市场。

天弘基金近日推出的一则年终资金出海观察指出，越南的经济发展与开放进程，以及与之相应的行业结构、乃至整个资本市场的架构跟中国都十分相近。当前越南资本市场还处于早期的发展阶段，从结构上看，较类似于上世纪九十年代末或二十世纪初左右的中国股市。

在股市表现上，截至12月12日，越南VN30指数年内上涨11.16%。国内唯一一只主要投向越南市场的基金产品——天弘越南市场收益率也在近期持续回暖，规模增长也较为显著，成为了全球投资于越南市场规模靠前的基金。

由于离岸越南基金受到外资持股比例上限约束，无法完全复制主要市场指数。正因此，该产品具备一定主动选股能力。在资产配置上，天弘越南市场主要投资于越南VN30指数。在行业方面，截至今年三季度末，银行、地产、券商三大行业共计占据天弘越南市场基金74.8%的仓位。

早在2019年，中国经济已开始从高增速向稳增长换道，越南还在“小步疾跑”，该市场的投资价值引发了天弘基金的关注，一支面向越南的海外研究团队，由此开始建构。2020年1月下旬，天弘越南市场成立，规模仅有1.75亿元，认购户数为2.18万户。

时间来到今年年中，其持有人户数已达到26.68万户，较成立初期增长超11倍，个人持有人持有份额占比也达到97.74%。今年三季度末，其规模也达到了51.57亿元。作为天弘基金国际业务的重要一步，天弘越南市场已然从“不起眼”的小基金，发展至占据该公司QDII产品1/3总规模。

截至9月底，天弘QDII基金共有7只，其中包含3只主动管理产品和4只被动指数产品，持有人数合计104万，在全市场公募基金公司中位列第5，公司QDII投资额度累计已获批20.2亿美元。值得注意的是，天弘基金员工也重仓持有旗下QDII产品，合计持有超2400万元。

越南市场估值迎修复机会

2023年一季度，越南GDP增速为3%，市场一度认为越南经济开始踩刹车，但后来呈现出很强的韧性：二季度增速达到4%，第三季度为5.5%，整体呈上升趋势。另有数据显示，2023年前11个月，越南房地产经营领域吸引外资成绩位居第二，所吸引的境外资金超28.7亿美元。

管理天弘越南市场的基金经理胡超此前在一次路演中表示，从估值角度来看，经过前一阶段的快速下跌，越南市场四季度可能会出现估值修复的投资机会。“在企业盈利能力层面，vn30指数涵盖的企业盈利能力和增速都非常可观，我们对此持有积极态度。”

而随着该市场本身容量不断增长，市场深度和广度不断提升，其中长期也有较大发展空间。胡超表示，他将在快速增长的越南市场中，寻找具备长期增长潜力、适应不同经济发展阶段的投资机会。从中期（2021-2025年）维度看，主要关注越南城镇化率快速提升带来的投资机会，包括银行、基建、地产、上游原材料。

据其介绍，根据越南证监会的规划，越南股市有望在2025年之前从前沿市场升级为新兴市场。届时有望吸引全球追踪新兴市场的基金投资到越南，这将很大程度地改善越南市场的深度和广度，这将是提升越南资本市场估值的一个非常重要的推动因素。

在长期维度，也即2025年以后，胡超将更为关注越南中产阶级崛起带来的大消费板块的投资计划，重点关注农业/食品、零售、医疗健康、物流及酒店业等领域的机会。

美欧日韩印市场亦表现亮眼

从业绩来看，今年QDII基金的年内收益率超过主动权益类产品，有望冲击2023年度全市场业绩冠军。截至12月12日，李耀柱管理的广发全球精选年内回报已达到60.18%，目前暂列今年以来全市场公募基金收益榜首的位置。

华夏纳斯达克100ETF、华夏全球科技先锋、易方达标普信息科技、国泰纳斯达克100、华安纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF等一众QDII产品，它们今年以来收益均在50%以上。

除了投向美国市场的QDII斩获不俗业绩外，美欧日韩印等海外权益市场也表现良好。如投向日本市场的华夏野村日经225ETF年内回报达到了19.63%，易方达日兴资管日经225ETF、南方东证指数ETF、华安三菱日联日经225ETF、工银大和日经225ETF、摩根日本精选年内回报亦分别有18.62%、17.76%、17.42%、17.07%、13.65%。

同期，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF今年以来收益率高达25.02%；投向印度市场的宏利印度、工银印度市场今年以来回报分别有15.63%、14.50%。

在欧洲市场，摩根欧洲动力策略年内收益率为12.11%；投向法国市场的华安法国CAC40ETF今年以来收益率达22.06%。同样，投向德国的华安德国30(DAX)ETF及其联接基金今年以来收益率分别达22.21%、18.57%。

风险提示：天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)(A类)成立于2020年01月20日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年40.08%（37.48%）、2022年-28.74%（-28.13%）业绩数据来源于基金定期报告。观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

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