公募基金四季报披露完结。回顾刚刚过去的2023年，股市的持续震荡令不少高风险偏好投资者唏嘘不已，而与此形成鲜明对比的是，短债类基金在低迷市场下凸显出良好的抗震性和配置价值。

固收基金份额激增

近日，基金2023年四季报陆续披露。从披露的数据来看，部分短债基金产品在2023年四季度获得了资金的大幅加仓，规模不断升高。例如，德邦短债A、中欧中短债A在2023年四季度的基金规模，分别增加36.18亿元、13.86亿元，前者规模单季度增加超过4倍，后者也有近2倍的增幅。

天弘基金旗下天弘增利A、天弘安利短债、天弘安怡30天、天弘优利短债、天弘安悦90天、天弘弘择等也有不小的规模。

从整体来看，截至2023年末，Wind数据显示，短债类基金资管规模由2022年底的6010亿元增加到2023年底的9727亿元，增幅61.85%，是稳健固收品类中规模增幅最大的细分品类之一。

谈及短债基金的火爆原因，刚刚结束发行的天弘悦利拟任基金经理柴文婷表示，2023年，受保险产品预定利率下调、定期存款利率持续降低、货基收益走低、权益市场低迷等因素影响，投资特点发生变化。而短债基金作为短期理财工具，能够较好地兼顾收益性和流动性，持基体验也比较好，因此受到投资者的青睐。

Wind数据显示，截至2023年底，短期纯债型基金指数2023年以来涨幅达3.27%，沪深300指数跌幅-11.38%。从投资体验看，沪深300指数过去一年的年化波动率为13.79%，最大回撤为-21.51%，而同期短期纯债型基金指数的年化波动率仅为0.35%，最大回撤仅为-0.15%。在A股市场持续震荡下，风险收益水平较低的产品对于投资者具有一定的吸引力。

“双30”短债基金受青睐

在琳琅满目的短债基金中，有一类“双30”标准基金火了。“双30”短债基金即同时满足近1年最大历史回撤小于0.3%（30BP），最大历史回撤修复天数小于30天的短债基金。

这类基金之所以更受青睐，核心原因在于其更吻合低风险投资者追求稳健理财的诉求，更贴近银行理财替代、货基增强的产品定位。不过，在复杂多变的债券市场中做到“双30”标准并不容易，背后考验的是基金管理人对市场的敏锐洞察和对投研的扎实功力。

以天弘弘择短债基金为例，该基金四季报显示，其2023年年度回报2.39%，同期业绩基准1.72%。其过去一年最大历史回撤仅为-0.03%，最大回撤修复天数5天，是“双30”短债基金中的佼佼者（wind数据）。凭借良好的持有体验，该基金获评了天相投顾最新一期3年期五A评级（天相投顾，截至2023.12.31）。

值得注意的是，除了天弘弘择短债外，天弘基金固收团队管理的另外七只短债基金也全部实现了历史“双30”标准，在整体表现上形成了历史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修复速度更快的管理特色，固收大厂的实力可见一斑。

展望2024年，国泰基金认为，在强降息预期与风险偏好驱动下，债市开年表现较好。后市在降息落地之前，仍然有较大博弈机会。但降息前，十年期国债收益率可能徘徊在2.5%附近。基本面数据偏少，近期公布的经济数据影响普遍较为有限。信贷“开门红”值得持续关注，票据利率快速上行，表明银行信贷投放较快，但总量平滑之下难以实现多增。此外，美国近期劳动力市场数据较强，带动降息预期走弱，资本市场风险偏好整体回落，对债市有一定提振作用。

天弘基金固收团队表示，当前，由于资金利率的抬升，目前短债收益率水平处于较高状态，这意味着短端利率如果要上行就需要加息，但当下加息的可能性很低。事实上，目前短端对于流动性预期悲观，流动性缓解后易引发预期差。因此，对2024年的短债市场相对较乐观。

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

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