暨上市公司风险管理专题会议”在北京召开

当天下午，泰山基金发展研究与中国私募基金年鉴编委会共同主办了两场专题会议暨“私募基金助力上市公司高质量发展并购重组专题会议”和“上市公司风险管理专题会议”。

1 | 私募基金助力上市公司高质量发展并购重组专题会议

此次会议由中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、中国私募基金年鉴编委会主任黄运成主持。

中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、

中国私募基金年鉴编委会主任黄运成

会议现场，湖南大学金融与统计学院教授、博士生导师，《中国私募基金年鉴》主编，中国证监会市场监管二部原副主任、一级巡视员刘健钧，高华（原高盛高华）证券首席执行官章星，中信建投投行委并购部负责人、董事总经理张钟伟，分别以《完善并购重组生态需补上两大短板》、《并购重组未来发展展望》、《投资视角下的 A 股上市公司并购一趋势、政策及案例》为主题进行深度分享。中国私募基金年鉴编委会副主任、海峰科技董事长林虹，深圳价值在线副总经理张越，兴业银行北京分行总部基地支行行长徐玉恒等上市公司高层、私募机构及投资机构及知名专家代表近50人应邀参会。

《中国私募基金年鉴》主编刘健钧

刘健钧指出：保障资本市场高质量发展需要构建由“高质量上市公司群”，“健全的信息披露与交易制度、理性投资者与专业投资银行”，“法律监管保障、市场稳定保障、良好环境保障”组成的“一体两翼三保障”的三方机制。而在这一体系下，并购重组是企业实现跨越式发展的最重要途径。当下，资本市场的高质量发展要求提升上市公司的质量，而以“国九条”、“9.24”为代表的政策东风又为并购重组提供了一系列的有力支持，这都为并购重组带来了显著的市场关注度与活跃性，但想要完善并购重组生态仍需要补上两大短板：第一，允许财务性并购投资基金、非上市公司关联方战略并购主体担当并购交易主角，加快形成“三足鼎立”并购主题格局。第二，推进注册制走深走实，为并购交易公允价格的形成、财务并购方的顺畅退出，奠定坚实的制度基础。当前，宜通过修改规则，允许财务并购基金，以及其他非上市公司关联类战略并购主体担当并购投资主角。同时，推进注册制走深走实。

高华（原高盛高华）证券首席执行官章星

高华（原高盛高华）证券首席执行官章星以“并购重组未来发展展望”为题进行分享，章星提到：当前并购市场面临多重挑战，包括私募基金退出压力、上市公司及民营企业交易难题，以及中介机构角色与能力不足等。在政策与市场环境的影响下，许多企业高价购入资产后难以转手，上市压力加剧资产出售难度。国内投资机构与国际投行在并购业务上存在差距，这凸显了提升市场效率、优化政策环境及加强中介机构专业能力的紧迫性。

中信建投投行委并购部负责人、董事总经理 张钟伟

中信建投投行委并购部负责人、董事总经理张钟伟对A股上市公司并购的趋势、政策及案例进行主题分享。张钟伟提到当前中国资本市场正在从融资扩张阶段进入结构优化阶段，在“科创板八条”“并购六条”等利好政策发布后，并购市场活跃度提升，并购重组案件数量同比显著增长，但距离历史高位仍有较大的差距。其中，央国企产业整合、基于产业整合的上市公司之间的并购、上市公司寻求第二增长曲线等类型并购交易较为活跃，同时新质生产力标的受到青睐。在这一背景下，传统的财务投资模式已难以在未来的市场环境下带来稳定、可预期的投资回报，投资机构可通过优质资产控股型并购、参与上市公司大型现金产业并购等方式转变投资模式；同时在投资时可考虑以并购退出作为目标，未来的交易对手方可以为上市公司、地方国资及其他控股型基金等。

随后，北京海峰科技、深圳价值在线、兴业银行及现场机构代表就并购重组问题展开交流讨论。

中国私募基金年鉴副主任单位、海峰科技董事长林虹（左）

中国私募基金年鉴副主任单位、深圳价值在线副总经理张越（右）

中国私募基金年鉴编委会副主任单位、海峰科技董事长林虹就大数据在产业链投融资的情报作用进行分享，从实务角度分析资方买方与企业买方如何在信息不对称的背景下，通过数据与AI工具来实现风险监控。

中国私募基金年鉴编委会副主任单位、深圳价值在线副总经理张越基于并购重组当前的法律法规、监管动态与大量经典并购重组案例，分享了并购重组不同方案的优缺点与发展态势，并对上市公司控制权收购案例进行重点解析。

兴业银行北京分行投资银行部并购业务主管经理杨晨露对上市公司并购业务提供的金融服务进行了说明。

会议第二部分，凯盛新材、东方中科、天玛智控、天智航、洲明科技、城建发展、伟仕佳杰、中岩大地、视源股份、中关村、京城佳业、京华世家、浙江容亿、中交资本、凯联资本、方圆金鼎、金研资本、金融街资本等三十余家上市公司高管和私募机构负责人就并购重组业务进行了深入讨论和沟通。

会议深入探讨了私募基金对上市公司高质量发展的积极作用，并为进一步构建和谐的金融与实体经济生态圈，贡献了重要的决策经验和前瞻研判。

2 | 上市公司风险管理专题闭门会

泰山基金发展研究院秘书长孟一

此次会议由泰山基金发展研究院秘书长孟一主持。

会议现场，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国私募基金编委会特邀顾问陈道富，徽商期货能化部总经理张小娟，北京大学经济学院金融衍生品高级讲师、农联中鑫资产管理有限公司首席风险官王军，建龙集团原期货主任管理师、中钢网首席分析师牟世勇，分别以《中国及全球宏观展望》、《多元化的风险管理方案：衍生品工具的选择及运用》、《期现基差交易模式的实践和未来之路》、《成熟大型企业套期保值最佳实践》为主题进行主旨分享。

国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国私募基金编委会特邀顾问陈道富

国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国私募基金编委会特邀顾问陈道富对国内外宏观经济进行了较为全面的分析，指出中国经济的发展韧性和优势，为参会人员洞悉复杂多变的宏观经济带来了启发并注入了信心。

徽商期货能化部总经理张小娟

徽商期货能化部总经理张小娟分享到，企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，通过在“现”与“期”之间，在近期和远期之间建立一种对冲机制，进行套期保值、控制风险，以此实现降低价格波动风险、保障供应连续性、增强市场竞争力、管理风险的目的。

北京大学经济学院金融衍生品高级讲师、

农联中鑫资产管理有限公司首席风险官王军

北京大学经济学院金融衍生品高级讲师、农联中鑫资产管理有限公司首席风险官王军讲述了目前产业金融的基差交易方式以及如何快速地建立优势取得利润。王军表示：基差交易允许市场参与者在商品的时间、空间和形式上进行转换，以获取利润或减少风险。基差交易的未来在于金融资本-平台-产业资本之间的相互博弈。在未来，产业金融工程将“以产业链客户为出发点，为产业客户量身定制结构化金融服务”为策略，以“通过国内外现有金融衍生工具转移或降低风险保障产业健康发展”为方式，以“实业、货币、资本、商品多市场领域，中、短期产品和多元化风险收益机构”为收益来源，以“通过商品交易平台，将实物资产与信贷、证券、货币、现金等资产的所有权和收益权进行转化互换”为核心，让金融服务助力产业链成长。

建龙集团原期货主任管理师、现任中钢网首席分析师牟世勇

建龙集团原期货主任管理师、中钢网首席分析师牟世勇在分享中指出：生产型企业不应将利润来源寄托于产品价格的暴涨暴跌之上，而是应当锁定风险敞口，固化企业利润，通过精益管理和技术研发来提高自身竞争力，以获得更灵活的市场地位。但随着市场复杂度的急剧提高，市场的通明度与不确定性也在不断增强。面对市场超高的复杂度，大量的创新工具被逐渐发展，定价机制的灵活性日益凸显，企业的生产经营面对挑战。实践证明，套期保值是企业尤其是成熟大型企业的风险管理核心。建立一套完善的期限业务体制，搭建恰当完善的组织管理框架，并以锁定利润和主动基差管理为核心，建立套期保值的策略仓库，而后持续推动研究支持，逐步推动信息化并完善风控体系与考评机制，最终采用恰当的套机会计类型，组建一套系统性的套期保值工程。

随后与会嘉宾中的上市公司代表、产业链供应商代表以及中小企业代表深入探讨了企业风险管理的核心要点。

本次风险管理专场会议旨在为企业搭建一个交流与学习的平台,邀请宏观经济专家、专业金融服务机构、大型贸易企业、优秀上市公司等,分享他们在衍生品工具选择及运用、基差业务含权模式和套期保值实践方面的经验与见解,共同探索企业在经济变局下的风险管理之路。