去年4季度以来木浆价格持续走强至今仍保持高位，受上游木浆、化学品等大宗原料价格上涨推动，造纸行业整体生产成本随之提升。但上游原料上涨对造纸企业所带来的影响却不尽相同。

据卓创资讯，截至6月16日，国内阔叶浆价格6630元／吨，较前一日略有下降。针叶浆参考价则在7318元／吨的高位。

对于头部造纸企业，由于前些年在浆纸一体化方面多有布局且逐步落地，木浆自给能力已逐步培养起来，成本控制力较强。如晨鸣纸业、太阳纸业等，晨鸣纸业目前木浆自给率约在80%左右，太阳纸业木浆自给率也在50%以上。此外，大型企业大规模源头采购模式也可对原料价格上涨起到一定的平抑作用。另一方面，对于行业内的中小企业及落后产能，原料成本上涨则起到了“过滤器”的作用，推动行业去芜存菁，加速格局优化。有业内人士认为，头部企业比较优势仍然较为稳固，随着提价的逐步落实，有望实现盈利改善。

晨鸣纸业曾对外表示，目前公司自制浆成本低于商品浆成本，成本优势明显。太阳纸业也曾表示，公司自制浆产品的多元化和产能稳步释放将有效提升公司在成本端的把控能力。

今年以来，从需求端看，海外需求外溢及人民币贬值持续提振国内纸品出口。以目前出口量靠前的白板及白卡纸为例，自 21Q4 以来，白卡纸月度出口数量屡创新高。据海关总署， 22Q1 单月出口量同比增速均实现2倍及以上增长。今年4月白板及白卡出口量约30.56万吨，同比增加120.43%。出口情况的好转也在国内市场需求疲软的背景下，无疑对企业业绩注入一支强心剂。

国金证券表示，浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价，建议关注格局较好的特种纸标的和原料自供率高、吨净利望逐季改善的浆系龙头。能源成本压制环比减弱，成本驱动型涨价落地，盈利开启逐季修复。

东兴证券分析指出，造纸行业在9月之后进入旺季，需求提振有望支撑纸企提价，修复盈利。另有机构预计下半年上游原料价格或迎来拐点，市场需求或随疫情缓解而初步复苏，造纸行业景气度回归可期。

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