近日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司向战略性新兴产业和未来产业转型升级，鼓励产业整合，提升监管包容度和市场交易效率。政策一经发布瞬间点燃资本市场热情，截至目前，上证指数、深证成指连续上涨，其中上证指数截至9月30日报收3336.50点，今日（10月8日）高开成功站上3500点。

在此背景下，并购重组板块再次被置于市场焦点，本钢板材（000761.SZ）、新诺威（300765.SZ）、中国船舶(600150.SH)、塞力医疗（603716.SH）、供销大集（000564.SZ）等多个并购重组概念标的市场表现活跃。其中，今年以来广受市场关注、成功引战的供销大集公布战略投资者引入迎来新进展。9月30日，供销大集发布公告称，正式引入第二批财务投资人，拟投资约6.08亿元，为公司后续经营发展不断助力。

市场风格趋向长期投资

公告显示，此次供销大集引入第二批财务投资者西藏博恩资产管理有限公司、天津泓生嘉明管理咨询合伙企业（有限合伙）、新合作商贸连锁集团有限公司，将以每股1.3元的价格分别认购400000000股、34850000股、32918729股转增股票，合计467768729股，投资金额逾6.08亿元。本次未认购的转增股票450000000股延期至2024年12月31日前引进投资人，认购价格不低于1.30元/股。市场人士分析认为，由于供销大集自破产重整以来一直被市场及机构重点关注并寄予厚望，因此本次公司引入第二批财务投资者，无论是数量还是规模，稍显弱于此前的市场预期。

事实上，自去年下半年以来，受内外复杂市场因素影响，A股市场资源配置、价值发现、财富管理和投资功能都难以充分发挥。从整个增量市场环境看，以IPO企业上市融资为例，自2023年8月27日IPO审核新政发布后，一年以来A股共计128家公司发行上市，同比减少294家；募集资金方面，募集资金总额达938.44亿元，同比降幅达80.03%，IPO个股平均募资额较少15亿元左右，IPO市场投资信心降为冰点。

除了IPO企业募资金额减少外，上市公司定增募资金额也受到了整体环境的影响下降明显。如知名输配电龙头企业中绿电（000537.SZ）定增募投资金从原拟定的50亿元大幅下调至18亿元；新能源锂电池龙头宁德时代（300750.SZ）定增金额，从582亿元降为450亿元。

记者注意到，资本市场投资环境同样不及预期。数据显示，今年以来参与定增的公募同比减少27家，公募参与定增的总投入缩减约406.41亿元，同比下滑67.46%。

因此，此次供销大集引入第二批财务投资者，出现募集不及预期的现象，受当下整体投资环境影响颇多。从多项数据端表现可以看出今年的市场投资风格不再偏向短期快速投资，而是趋向更长期、耐心资本投资，特别是近期针对盘活存量市场的布局。

并购重组成焦点

近期，资本市场发展再度迎来一系列的政策支持。证监会主席吴清9月24日在国新办新闻发布会上表示，证监会将重点抓好“三个突出”，即突出增强资本市场内在稳定性，突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展，突出保护中小投资者合法权益，加快投资端改革，推动构建“长钱长投”的政策体系，聚焦服务新质生产力等重点领域，多措并举活跃并购重组市场，鼓励上市公司整合主业做大做强。

上市公司是市场之基，央国企上市公司更是市场投资价值的源泉。提高央国企上市公司质量、提升投资价值是资本市场改革的重要方面。对于新晋央企代表的供销大集来说，公司通过引入战略投资者，对内部资源进行整合，剥离了不良资产，并积极拓展新的业务领域。公告显示，2024年上半年，公司实现营业收入7.35亿元，尽管归属于母公司的净利润仍为负值，但与上年同期相比，亏损幅度大幅减少78.15%，显示出明显的业绩好转迹象。

随着现金流的充裕，供销大集有望在业务拓展上持续加大投入。若公司能够顺利实现三大主营业务板块的协同增长，同时不断优化现有业务结构，并积极开拓新的增长点，投资者所期盼的公司整体业绩由亏转盈的目标将有望在不久的将来得以实现。

除了各项业务潜在的发展空间提高外，此次引入的第二批财务投资者中的新合作商贸连锁集团有限公司也引起了笔者的注意。其本就是供销系的重要子公司，此次再次现金注入，也体现了控股股东方对公司未来发展的坚定看好，甚至提供了更多的想象空间。据了解，新合作商贸连锁集团主要投资县域资产，而供销大集主要的发展方向之一就是打通城乡县域的流通壁垒。此次财务投资后，双方或在流通渠道与业务范围方面开展更深远的合作，共同为县域经济发展繁荣、乡村振兴提供助力。

此外，随着政策对企业并购重组以及产业整合的支持，供销大集还有资产注入的潜在预期有望在下半年得到释放，届时供销大集的基本面改善或将迎来全新周期，公司也有望成为资本市场最具潜力与投资价值的上市公司之一。

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