日前，中国珠光颜料领域的龙头企业环球新材国际（06616.HK）公布了其2021全年业绩，2021年公司实现营收6.70亿元，较2020年的5.69亿元同比增长了17.7%。

据弗若斯特沙利文最新报告，过去几年全球珠光颜料市场份额持续增长，2021年达到了216.2亿元人民币。作为全球珠光颜料市场的关键组成部分之一，中国珠光颜料市场的占比亦稳步提升，市场份额由2016年的21.9%增加到了2021年的27%，达到了58.3亿人民币。

结合近几年的数据来看，环球新材国际收入维持较为稳定的增长趋势，规模稳步扩大。公司方面表示，收入的增长关键在于公司销售能力提升，经销商和终端客户的稳步开发带动销售量的增长；同时公司产品结构优化、高端产品占比提升等，也推动整体收入的提升。

毛利方面，2021年环球新材国际毛利为3.35亿元，较2020年同比增长17.8%；在2021年原材料采购成本上涨的情况下，公司实现毛利率50.0%，与2020财年49.9%的毛利率基本持平。一方面公司优化了产品结构，使得高毛利的中高端产品销售比例增加；另一方面公司调整了部分产品的单价，抵消了原材料采购成本上涨带来的影响。

环球新材2021年增加了对研发中心研发设施及测试设备的投资，并加大了对研发人员的投入，导致研发费用大幅增长，较2020年同比增长65.47%至4845.8万元。受益于公司在研发上的持续投入，产品数量由2020年的751款新增至863款，产品结构持续往高端升级。合成云母基产品的收入占比亦从34.6%提升至40.6%，高端珠光材料市场份额进一步提升。

但研发支出大幅增长的同时，也给环球新材国际的净利润带来增长压力。2021年，公司年度净利润为1.69亿元，较2020年的1.53亿元仅增长了10.6%；净利率为25.3%，较2020年的26.9%下降了1.6个百分点。若考虑到去年公司上市等因素，剔除相关费用后，环球新材国际的净利润增长率或许仍处在较高水平。

而收入增速逐年放缓，或与公司产能受限有关。公司当前第一期生产厂房珠光颜料产品的生产使用率已达到98.3%，产能基本处于满载的状态，公司短期内收入增速放缓。

为了解决供不应求的问题，环球新材国际将上市募集资金投入到生产珠光颜料产品的第二期生产厂房及生产合成云母片的鹿寨合成云母厂房中，合计扩增产能达到60000吨。而截至2021年6月，公司年产能为1.8万吨珠光颜料和年产8000吨人工合成云母，新扩张的厂房将使公司产能实现翻倍，帮助环球新材国际打开营收规模的天花板。

从国际行业数据来看，许多尖端产品的毛利率都能够达到80%以上，而环球国际目前高端产品的毛利率也达到了同样的水准。公司表示还会持续进行产品结构的升级优化，包括降低成本等各方面的有效措施来不断提高毛利率。

自2021年下半年以来，环球新材国际采取了较为积极主动的营销策略，成为了首个以发布会形式公布新产品的新材料公司，在行业内引起热烈反响。公司表示，未来也将继续策划类似新品发布会来进一步提高品牌影响力。

综合来讲，环球新材国际2021年的业绩表现喜忧参半，虽然收入和净利润实现持续增长，但受制于产能以及研发开支的大幅投入，收入增速及净利润增长承压。不过，相信随着产能的进一步释放及业务布局的加快，公司能够突破天花板，带来新的业绩增长点。

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