万谊青/招商资本CEO
“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。面对全球格局深度调整与地缘政治经济复杂演变的新形势，在建设金融强国、构建功能完备且具有国际竞争力的现代金融体系的蓝图中，香港凭借其制度积淀、市场深度与网络资源等独特优势，有能力、也有责任担当更为重要的战略角色。特别是在建设强大的国际金融中心、有力支持中国特色现代金融体系、引导全球长期资本培育新质生产力等方面，香港可发挥不可替代的平台枢纽功能。
一、战略定位：香港国际金融中心作为金融强国建设的关键支撑
金融强国的建设不仅要求市场规模与基础设施的硬件领先，更关键的是要形成强大的全球资源配置能力、系统性风险管理能力和国际金融治理影响力。高效利用国内国际两种资源、两个市场，在制度型开放中提升金融体系的韧性与竞争力。作为高度国际化的金融枢纽，香港国际金融中心的功能深化与金融强国建设呈现出高度统一。
第一，香港作为稳步推进制度型开放的前沿平台。“十五五”时期，中国金融业将面临更高水平的制度型开放，需要在风险可控前提下实现规则、规制、管理、标准的深度对接。香港成熟的普通法体系、与国际完全接轨的监管标准、自由流动的资本环境以及高度国际化的专业服务体系，为金融制度创新和开放提供了理想的对接环境和市场生态。通过香港这一国际金融中心，可以更平滑地接入国际资本的管理范式、投资理念和产品创新，并促进内地金融市场在治理结构、投资者保护、市场透明度等方面的深化改革，从而增强整体金融体系的制度韧性和国际适应性。
第二，香港作为新质生产力在全球资本市场的定价与资源配置中枢。建设金融强国的根本宗旨在于更好地服务实体经济，特别是支持以科技创新引领的现代化产业体系建设。由于科技创新具有长周期、高风险、高成长的属性，对资本的需求呈现出典型的“耐心资本”特征——即追求长期价值而非短期套利，能够承受阶段性波动并陪伴企业穿越创新和成长周期。香港汇聚了全球顶尖的资产管理公司，包括主权财富基金、保险资金和家族办公室等，是亚洲首屈一指的长期资本聚集地。通过优化市场准入、产品创新和制度衔接机制，可有效弥补银行信贷和传统股权融资在支持长周期创新活动上的期限错配与风险厌恶等缺陷。香港作为全球长期资本配置枢纽，应突破被动资金池角色，主动构建支持创新经济的资本形成机制。
第三，香港在国际货币体系变革中的“战略支点”作用。金融强国必然伴随本国货币在国际货币体系中地位的提升，而货币国际化是一个长期、渐进的制度演进过程，需要成熟的离岸市场作为支撑。人民币国际化正从贸易结算功能向储备货币功能升级，需要离岸市场发挥价值储藏与定价基准的双重功能。香港作为全球最大的离岸人民币业务枢纽，拥有完善的人民币清算体系、流动性支持机制和风险管理工具，在推动人民币跨境使用、离岸产品创新、汇率利率形成机制市场化等方面具有天然的制度优势和网络效应。香港应超越传统离岸中心定位，成为人民币资产定价权争夺的战略前沿。
第四，香港作为防范系统性风险的治理标杆。 香港需要构建更具韧性的风险防控体系。这不仅涉及技术层面的风控模型优化，更需从地缘政治经济学视角重构安全范式。香港成熟的法律制度、透明的监管框架和丰富的专业服务机构，有助于在开放条件下监测和管理跨境资本流动风险，为金融安全提供早期预警、风险隔离和危机缓冲，在复杂国际环境中维护货币主权与金融稳定。面对西方可能实施的金融制裁风险，香港应稳步推进替代性金融基础设施建设，发展可信安全的跨境支付及清算网络。这些基础设施在危机时刻能够显著提升金融系统韧性。
二、创新路径：打造成为全球长期资本配置中国战略资产的首选平台
为切实服务于金融强国建设战略目标，“十五五”期间应着力强化香港作为全球长期资本与耐心资本配置中国资产的核心平台功能，通过系统性制度创新与市场培育，将地理枢纽优势创新性地转化为全球资源配置能力。具体可从以下维度深化拓展：
第一，构建“耐心资本友好型”的金融市场生态。推动香港监管部门与市场机构协同创新，针对主权财富基金、保险资金、家族办公室基金等超长期资本的风险偏好、投资期限和治理要求，优化上市规则。如完善特殊目的收购公司机制、探索差异化表决权结构、放宽未盈利生物科技及高科技企业上市门槛、发展长期限固定收益产品市场、鼓励发行与可持续发展目标挂钩的债券及衍生品。同时，强化环境、社会和治理（ESG）信息披露标准的国际可比性与强制性，推动香港成为全球领先的可持续金融中心和绿色资本配置枢纽，从而主动吸引并留住关注长期价值创造的头部国际资本。
第二，深化与大湾区及内地的“金融-科技-产业”良性循环。充分发挥香港“超级联系人”和“超级增值人”的双重角色，推动设立更多跨境、跨区域的长期资本载体。探索“香港募资、湾区研发、内地制造、全球市场”的跨境创新链与资本链联动模式。通过产权保护、税收协调、数据跨境流动等制度安排，将香港的资本优势与大湾区及内地的创新链、产业链、人才链深度融合，为“耐心资本”提供丰富的优质资产标的、清晰的退出通道和可预期的制度保障。
第三，强化香港在“一带一路”投融资体系中的枢纽功能。结合“十五五”时期“一带一路”高质量发展与债务可持续性的新要求，利用香港在法律、会计、仲裁、工程咨询及风险管理等方面的国际级专业服务优势，打造服务于“一带一路”项目投融资结构设计、资产管理与风险缓释的综合服务平台。通过多边合作机制创新，吸引主权财富基金、养老金等长期资本参与沿线国家的基础设施互联互通和可持续项目，使香港成为共建“一带一路”的金融服务中心和风险管理枢纽，提升国家金融外交的全球辐射力与制度性话语权。
第四，巩固和拓展人民币离岸市场的深度与广度。支持香港交易所及金融机构推出更多以人民币计价的股票、债券、衍生品及大宗商品产品，丰富离岸人民币资产谱系。加快发展人民币汇率和利率风险管理工具，完善离岸人民币流动性供给机制。推动将人民币计价资产更多地纳入沪港通、债券通、理财通等互联互通机制，优化跨境资金闭环管理，便利国际长期资本以人民币形式持有和配置中国资产，稳步提升人民币在国际长期资本储备和资产配置中的份额，夯实人民币的国际货币地位。
三、结语
“十五五”蓝图下的金融强国建设，为香港国际金融中心的发展提供了前所未有的历史机遇与战略纵深。在新发展阶段，香港不应仅满足于作为内地与国际市场之间的“桥梁”或“中介”，更应升级为国家参与全球金融治理、配置全球战略资源、保障金融安全的前沿平台与制度缓冲区。关键在于，要将香港的中长期发展规划深度嵌入国家金融强国建设的总体战略布局，通过顶层设计层面的制度创新与跨市场协同，将香港在法治环境、市场机制、专业服务和国际网络方面的独特比较优势，系统性地转化为动员全球长期资本、服务国家核心战略、培育新质生产力的强大动能。这不仅是香港实现长期繁荣稳定、巩固提升国际金融中心地位的内在需要，更是中国从金融大国稳步迈向金融强国、在全球经济治理体系中发挥更大作用的必然路径和战略选择。
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