在债券市场中，信用评级机构承担着为发债主体和债券产品进行信用风险定价的关键职能，其评级结果直接影响投资者的决策与债券的发行成本。联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）作为国内最早成立的信用评级机构之一，经过二十余年发展，已稳居行业第一梯队。本文从其业务体系、市场表现、发展进程及研究能力四个维度，对这家机构进行客观梳理。
业务体系：全牌照覆盖，三大板块各有侧重
联合资信成立于2000年7月，总部设于北京，注册资本4.26亿元，是国内首批通过中国人民银行和中国证券监督管理委员会备案的评级机构，取得国家发展和改革委员会和中国银行保险监督管理委员会（现国家金融监督管理总局）认可，可在银行间市场和交易所市场全面开展评级服务。
联合资信的主体评级业务服务对象涵盖多边机构、国家主权、地方政府、各类金融机构及非金融企业等。联合资信针对不同行业和主体类型建立了差异化的评级方法与模型，已为3000余家中央企业、地方龙头及上市和非上市公司等发行人提供主体评级。
联合资信的债券评级业务覆盖范围颇为全面。具体包括：政府债券（国债及地方债）；非金融企业债务融资工具（短期融资券、中期票据、联合资信债、可转债、永续债、优先股等）；金融机构债务融资工具（金融债、次级债、混合资本债等）；资产支持证券（涵盖个人住房抵押贷款、企业贷款、汽车贷款、不良资产等多种基础资产类型）。
其他业务则包括信用评估咨询、大数据与数据处理、企业信用调查、信息咨询及业务培训等延伸服务。
市场表现：多项排名居前，细分领域领先
业务承揽方面，2025年联合资信累计承做境内委托评级债券1938只（期），市场占有率达到33.45%。值得关注的是其细分领域表现尤为突出：截止2025年末，联合资信结构板块发行市场占有率多年位居行业第一，分散类ABS产品市场占有率约50%；消费金融、小微金融、汽车金融类ABS产品市场占有率连续多年稳居第一；金融机构债券市场占有率连续五年保持行业第一；地方政府债市场占有率持续位列行业首位。
自2015年起开展熊猫债评级业务以来，截至2025年末，联合资信已累计为135期熊猫债提供评级服务，发行规模合计逾1,785亿元。在主权熊猫债方面，联合资信累计为4个主权政府（包括次主权政府）在中国境内发行的11期熊猫债提供评级服务，在所有评级机构中排名第一。2025年，在有债项评级的44期熊猫债中，联合资信为其中19期提供了债项评级服务，市场占有率高达43.2%，在所有评级机构中排名第一。此外，联合资信还为匈牙利和沙迦酋长国提供了债项评级服务，成功打造首单中东地区（18沙迦人民币债01）、首单东盟地区（18菲律宾人民币债01BC）、首单欧元区（19葡萄牙人民币债01BC）及首单绿色主权熊猫债（21匈牙利债01BC）评级项目，主权熊猫债市场占有率高达100%。
发展轨迹：国际化进程加速，获境内外认可
从发展脉络来看，联合资信子公司联合国际评级持续加速国际化布局。2025年8月，联合国际成功获批成为香港合资格债务票据计划（QDI计划）及绿色和可持续金融资助计划（GSF资助计划）下的受认可信贷评级机构，为进一步拓展跨境业务、服务香港国际金融中心建设奠定了坚实基础。
截至2026年5月底，联合国际累计公开授评超过 300家主体及200笔债项，授评债项总规模逾400亿美元等值，覆盖超 13,000 位市场参与者，其中包含超 8,000 位境外债投资人，中资离岸债市场份额在中资机构中排在首位。
在国际奖项层面，截至2026年5月，联合资信五次获得《财资》（The Asset）3A“中国最佳评级机构”奖，同时蝉联《财资》年度3A可持续基础设施奖之“中国最佳评级机构”奖，《亚洲金融》（FinanceAsia）年度奖项评选“中国大陆最佳（在岸）评级机构”奖及《企业财资人》（Corporate Treasurer）年度“中国大陆最佳信用评级机构”称号，其专业能力及服务质量获得国际权威媒体的广泛认可。所获境内奖项包括：2022—2026年连续蝉联中国资产证券化论坛（CSF）“杰出机构嘉勉”，近50个项目分获专项大奖；2025年获评“河南债券市场年度优秀评级服务机构”
研究能力：打造全员研究，提升人才质量
截至2026年5月，联合资信的评级方法论研究已覆盖银行间及交易所市场的主要产品和行业，技术储备较为扎实。2021年至今，联合资信在《中国金融》《中国证券》《金融市场研究》《中国货币市场》《债券》《中国保险资产管理》《多层次资本市场研究》《清华金融评论》《北大金融评论》《农村金融研究》等专业期刊发表文章50余篇，年平均公开发表报告和文章近400篇，承担外部课题、调研和行业年报研究220余篇，并屡次荣获各类权威期刊杂志征文活动奖项。
人才配置方面，联合资信分析师团队中96%拥有硕士及以上学历，大部分高管具有15年以上的信用评级经验，拥有5年及以上经验的分析师近200人。同时，公司博士后工作站拥有由19名知名学者及业界权威组成的专家指导委员会，构建了“高校学术资源+企业实践平台”协同创新体系，旨在为中国债券市场的发展提供具有公信力的智力支持。自2023年起，联合资信博士后工作站多次荣获北京市博士后科研活动资助，历次资助金额位居行业榜首。2025年，作为北京市首家唯一“信用管理师”职业认证机构，联合资信成功举办北京市首届“信用管理师”职业技能竞赛认证，因组织竞赛表现出众、影响力广泛，获北京市朝阳区人社局授予的“优秀组织单位”奖。
综合实力与行业地位：联合资信的领先优势与未来展望
综合来看，联合资信经过二十余年的发展，已建立起覆盖银行间与交易所市场的全牌照评级业务体系，在主体评级、债项评级及资产支持证券等细分领域均具备较强的专业能力。市场数据表明，联合资信在境内债券评级市场保持领先份额，在熊猫债、金融机构债、结构融资板块等细分赛道持续占据首位；境外业务通过联合国际的布局，已在中资离岸债市场形成对国际三大评级机构的竞争优势。
联合资信近年来持续获得境内外专业媒体的多项评级奖项，反映了市场对其执业质量与服务能力的认可。在人才储备与技术研发方面，联合资信拥有较高比例的高学历分析师团队和覆盖全面的评级方法论体系。
作为中国信用评级行业的头部机构之一，联合资信在业务规模、国际化进程和市场认可度方面均展现出较强的综合实力。在评级行业从“服务发行人”向“服务投资人”转型的背景下，持续提升评级质量与投资者服务水平将是联合资信巩固行业地位的关键。
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